Bilanço Analizi-Kontrolmatik (Deniz Yatırım)

Kontrolmatik Teknoloji 1Ç25’te 2.041 milyon TL gelir, 225 milyon TL FAVÖK ve 303
milyon TL net kar açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 1Ç25 finansallarında,
parasal kazanç/kayıp kalemi altında 403 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Satış geliri ve FAVÖK’te yıllık bazda reel büyüme.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Net finansman gideri yükü ve net borçta artış ile net karda yıllık bazda
daralma.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, satış geliri ve FAVÖK’te reel büyüme gözlemlenirken,
net borç pozisyonunda artış yaşandı. Bu çerçevede, açıklanan finansal
sonuçları hisse performansı açısından nötr olarak değerlendiriyoruz.
¦ 1Ç25’te satış geliri yıllık bazda %47 oranında artışla 2.041 milyon TL seviyesine
gerilemiştir. Yurt içi ve yurt dışı satışların payı sırasıyla %78 (1Ç24: %84) ve %22
(1Ç24: %16) seviyelerinde gerçekleşmiştir.
¦ 1Ç25’te FAVÖK yıllık bazda %24 büyüme ile 225 milyon TL olurken, FAVÖK marjı
zayıflayan brüt karlılık nedeniyle 2,0 puan düşüşle %11,0 seviyesinde gerçekleşti.
¦ Şirket, 1Ç25’te yıllık %41 daralmayla 303 milyon TL net kar açıkladı (4Ç24: 723
milyon TL net zarar). Parasal kazançta artış ve vergi giderinin vergi gelirine
dönüşmesi çeyreksel bazda net kara geçişte, net finansman giderindeki artış ise yıllık
bazda net kardaki daralmada etkili oldu.
¦ Şirket, 1Ç25’te 24 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (1Ç24: 26
milyon TL net gelir) ve 501 milyon TL seviyesinde net finansman gideri (1Ç24: 139
milyon TL net gider) kaydetti. Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 403 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Mart 2025 dönemi sonu itibariyle Şirket’in 9.914 milyon TL net borç pozisyonu
bulunmaktadır (2024 yıl sonu: 7.287 milyon TL net borç). Net borç/FAVÖK rasyosu
ise 2024 yıl sonunda 5,8x iken Mart 2025 sonunda 7,6x seviyesine yükseldi.
¦ Genel değerlendirme: Finansalların ardından makro tahminlerimizdeki revizyon ve
net borç pozisyonundaki artışa bağlı olarak Kontrolmatik Teknoloji için 12-aylık
hedef fiyatımızı 60,00 TL’den 48,00 TL’ye indiriyor, TUT önerimizi sürdürüyoruz.
2025 tahminlerimize göre KONTR hissesi 15,3x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem
görmektedir. Diğer yandan, Kontrolmatik’in batarya ve enerji depolama, robot
teknolojisi ile uydu ve uzay gibi yeni ve büyüme potansiyeli yüksek alanlardaki
yatırımlarının yakından takip edilmeye devam edileceğini düşünüyoruz. Hisse, yıl
başından itibaren BIST 100 endeksinin %29 altında performans göstermiştir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.