Bilanço Analizi-Kordsa (Deniz Yatırım)

Kordsa Teknik Tekstil, 1Ç25’te 7.847 milyon TL satış geliri (Konsensus: 7.909
milyon TL / Deniz Yatırım: 7.909 milyon), 505 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 507
milyon TL / Deniz Yatırım: 593 milyon TL) ve 339 milyon TL net zarar (Konsensus:
237 milyon TL net zarar / Deniz Yatırım: 237 milyon TL net zarar) açıkladı.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Net borçta gerçekleşen sınırlı azalış.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Devam eden zayıf operasyonel sonuçlar.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Hem TL bazında hem de dolar bazında zayıflama göstermeye devam
eden finansalların hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratacağı
düşüncesindeyiz.
¦ Şirket’in 1Ç25’te satış gelirleri yıllık bazda %8,4 artarak 7.847 milyon TL olmuştur.
Dolar bazında, ise bu dönemde satış gelirinin önceki yılın aynı çeyreğine göre
%7,2 daralarak 217 milyon USD olduğunu görmekteyiz.
¦ Şirket, satış gelirindeki daralmayı; i) Endonezya tesisinde Mart ayının başında
yaşanan sel felaketi nedeniyle üretimin durması ii) lastik güçlendirme
segmentinde yaşanan fiyat rekabetinin hacimdeki etkisi iii) lastik güçlendirme
pazarında sektörel toparlanmanın henüz başlamaması ve yüksek arza karşılık
talebin yetersiz olmasından kaynaklı oluşan fiyat rekabeti iv) Avrupa Bölgesi’nde
otomotiv sektöründe yaşanan durgunluk olarak açıklamıştır.
¦ 1Ç25 döneminde FAVÖK yıllık bazda %27 azalışla 505 milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı yıllık bazda 3,1 puan azalış göstermiştir.
Dolar bazında ise bu dönemde, FAVÖK, önceki yılın aynı çeyreğine göre %37,5
daralarak 14 milyon USD olmuştur.
¦ Şirket, 4Ç24 döneminde 339 milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi de
Şirket’in net zarar açıklaması yönündeydi.
¦ 1Ç24 dönem sonunda 15.822 milyon TL olan net borç pozisyonu 1Ç25 dönemi
sonunda 14.361 milyon TL olmuştur.
¦ Genel değerlendirme: Lastik güçlendirme segmentinde devam eden fiyat ve
hacim rekabeti, sivil havacılıkta (uçak üretimi tarafında) toparlanmanın
beklenenden yavaş gerçekleşmesi ve hammadde fiyatları Şirket finansalları
üzerinde etkili olmaya devam etmekte. Bunun yanı sıra Mart ayında Endonezya
tesisinde yaşanan sel felaketi üretimde aksaklıklara neden olacak boyuttadır.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.