Bilanço analizi-Kordsa (Marbaş Menkul Değerler )

KORDS 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8’lik
artışla 7.8mlr TL olarak gerçekleştiğini $ bazlı baktığımızda ise 1Q24’e göre %7’lik
satış daralmasıyla 216.9m $ olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Coğrafi dağılımda Avrupa-MENA ve G.Amerika bölgesinde ortalama %15 satış
büyümesi yakalarken Kuzey Amerika’da büyüme sınırlı Asya’da ise %12.4’lük
daralma gerçekleşmiştir , Asya tarafındaki daralmada 3 Mart 2025 tarihinde
Endoneya’da meydana gel sel felaketi sonucu üretim hatlarının durdurulması etkili
olmuştur bu olumsuz gelişmenin şirketin satışlarına negatif etkisi sektörel daralma
harici 1.8m $ olarak gerçekleşti.
• Ürün bazlı baktığımızda ise endüstriyel iplik ve kord bezi tarafında %7.8’lik
büyümeyle 5.9mlr TL olarak gerçekleşirken ileri kompozit tarafında büyüme %12
olarak gerçeklemiştir. Buna ek olarak toplam maliyetlerin ortalama %60’ını
oluşturan hammadde ve malzeme giderlerinin payı 1Q25’de %55.4’lere gerilediğini
görmekteyiz. $ bazlı satışlardaki zayıf seyrin sebepleri olarak ileri kompozit
tarafında yaşanan fiyat rekabetlerinin satış hacmindeki negatif etkileri , lastik
güçlendirme sektöründe ve Avrupa otomotiv sektöründe henüz toparlanmanın
gerçekleşmemesi etkili olmuştur.
• Karlılığa baktığımız zaman geçtiğimiz çeyreğe göre hafif de olsa toparlanma
görsek de 1Q24’e göre marjlarda daralma görmekteyiz. Sektörde toparlanmanın
olmaması sonucu hacimsel satışlarda daralma ve faaliyet giderlerinde artış sonucu
brüt kar marjında 3pt azalışla %13.9 olurken FAVOK 1Q24’e göre %37 daralmayla
13.9 m $ olarak gerçekleşti. 9.3m $ net zarar açıklarken net karı devam eden
sektörel bozukluk sonrası daralan marjlar , enflasyon muhasebesinden kaynaklı
1Q24’e göre daha az vergi geliri kaydedilmesi etkili olmuştur. Şirket 1Q25
döneminde 6m $ olurken net borç tarafında 27m $’lık azalış meydana gelmesini
olumlu bulmaktayız.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.