Bilanço Analizi- Koç Holding(Deniz Yatırım)

Koç Holding 1Ç25’te 1.415 milyon TL net zarar (Konsensus: 1.210 milyon TL net
zarar / Deniz Yatırım: 1.392 milyon TL net kar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi
nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.848
milyon TL’lik olumsuz etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Güçlü solo net nakit pozisyonu.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Enflasyon muhasebesinin devam eden baskısı ve zayıf finansallar.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, güçlü solo net nakit pozisyonuna karşılık zayıf
finansalların devam etmesi dolayısıyla açıklanan finansal sonuçların
hisse performansı üzerinde ilk etapta kısmen olumsuz etkisinin
olabileceği düşüncesindeyiz. Ancak, sahip olduğu halka açık şirketlerin
açıkladığı sonuçların zayıf finansallara işaret etmesi ve finansallar
sonrasında gerçekleştirilen analist telekonferansında, artan NAD
iskontosuna bağlı olarak gelen soru üzerine Şirket yönetiminin hisse
geri alımının değerlendirilen seçeneklerden biri olduğunu ifade etmesi
söz konusu olumsuz etkiyi telafi edebilir. Bu çerçevede, sonuçları şu
aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz.
¦ Holding’in finans dışı satış gelirleri 1Ç25’te yıllık bazda %18 azalışla 351.591
milyon TL düzeyinde gerçekleşti.
¦ 1Ç25’te kombine gelirler içerisinde dayanıklı tüketim %5 ile tek büyümeyi
başaran segment olurken, %26 daralma ile enerji segmenti kombine gelirdeki
yıllık düşüşe öncülük etti.
¦ Şirket 1Ç25’te 1.415 milyon TL seviyesinde net zarar açıkladı (1Ç24: 2.737
milyon TL net kar, 4Ç24: 3.666 milyon TL net kar). Net zararda, faaliyet
karındaki daralma ve çoğunlukla finans ve enerji segmentleri kaynaklı oluşan
parasal kayıp etkili olmuştur. 1Ç25’te konsolide bazda en büyük katkı 5.823
milyon TL kar ile otomotiv olurken, 2.380 milyon TL zarar ile dayanıklı tüketim
ve 1.551 milyon TL zarar ile finans segmentleri baskı yarattı.
¦ Mart 2025 sonu itibariyle Holding’in solo net nakit pozisyonu 39.659 milyon TL
(1,05 milyar USD), Nisan ayındaki temettü geliri ve ödemesi sonrasında
düzeltilmiş olarak da 32.067 milyon TL (835 milyon USD) olup (2024 yılı sonu:
32.103 milyon TL (911 milyon USD)), kombine net finansal borcun FAVÖK’e
oranı 1,3x düzeyindedir. Holding’in yabancı para pozisyonu 605 milyon USD
artıda bulunmaktadır.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.