Bilanço analizi-Limak Doğu Çimento (Marbaş Menkul Değerler )

LMKDC 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %9’luk
daralmayla 1.28mlr TL olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Çimento ve inşaat sektöründe ülkemizin en önemli sorunlarından birisi olan depremin
etkisiyle beraber gerçekleşen 2024 yılı yüksek baz etkisinin 2025 yılı Ocak ayında da olumlu
anlamda sürdüğünü görmekteyiz. İç Pazar çimento verilerine baktığımızda gerek altyapı
gerekse kentsel dönüşüm ve büyük çaplı projelerden kaynaklı yapı ruhsatı verilen daire sayısı
2024 yılında düşüş gösterse de çimentoculuk sektörünün geneline baktığımızda çimento
üretiminin 2025 Ocan ayında %5.9 yurtiçi satışların da %15 arttığı ortamda LMKDC’nin 1Q25
döneminde satışlarda %9 daralma göstermesini yüksek baz etkisinden kaynaklandığını
düşünmekteyiz. Şirketin fabrikalarının Şanlıurfa ve Ergani’de bulunmasından kaynaklı
ortalama 250km’lik bir alanda faaliyet gösterdiği için sektörel gelişmelerden olabildiğince
sınırlı etkilenmektedir , buna ek olarak Suriye’nin yeniden inşaası hikayesi ve deprem
etkisinin devam etmesi şirkete sürdürülebilir satış sunmaktadır.
• Şirketin net nakit pozisyonunun artışını ve güçlü finansman yapısını pozitif değerlendirmekte
olup marjlara sektördeki diğer şirketlere kıyasla bakınca ayrıştıran bir unsur olarak
görmekteyiz.1Q25 döneminde etkin faaliyet giderleri kontrolü sayesinde çeyreklik anlamda
daralma görsek de brüt karda ve faaliyet karlılığında geçtiğimiz dönemin üzerinde marjlar
sağlamaya devam etmiştir. 1Q25 döneminde 477m TL FAVOK açıklarken 226m TL Net Kar
açıklamıştır , net kar tarafındaki daralmanın temel sebebinin vergi giderlerini olduğunu
görmekteyiz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.