Bilanço Analizi-Mackolik (İnfo Yatırım)

Mackolik (MACKO), 2025 yılının ilk 6 aylık döneminde geçen yılın aynı dönemine
kıyasla %30 büyümeyle 521,6 milyon TL ciro, %40 büyümeyle 312,4 milyon TL FAVÖK ve %
51 artışla 186,4 milyon TL net kar elde etti.
2025 yılı ilk yarı yılı itibariyle şirket gelirlerinin %85'i Türkiye'den elde edilirken, %15'i
Avrupa'dan elde edildi. Cironun 518,2 milyon TL'si reklam gelirlerinden oluşurken, 3,93
milyon TL'si üyelik gelirlerinden geldi. Geçen yılın ilk 6 aylık dönemine göre reklam
gelirleri %29,91 oranında, üyelik gelirleri ise %12,02 oranında artış gösterdi. Satışların
maliyetleri ise 2025 yılının ilk altı ayında geçen yılın aynı dönemine kıyasla %20,95 artış
göstererek 141,2 milyon TL oldu. Giderlerin içerisinde baskın kalem %34,28 ile personel
giderleri olmaya devam ederken, personel giderlerin geçen yılın aynı dönemine göre
gerçekleşen %4,64'lük artış maliyet yönetiminde sınırlı da olsa brüt marj iyileşmesini
sağlayan ana etmen oldu.
Teknik danışmanlık ve yazılım giderleri geçen yılın ilk 6 ayında toplam satış maliyetlerinin
%13,01'ini oluştururken, bu dönem yaklaşık 8 puanlık artışla %21,03'ünü oluşturdu.
Prodüksiyon, yayın hakları ve içerik giderlerinin toplam maliyetler içindeki payı da geçen
yıla kıyasla yaklaşık 5 puan artarak %15,45'e ulaştı. Faaliyet giderleri tarafında da yine ücret
yönetiminin başarısı göze çarptı. Şirketin personel giderleri, genel yönetim giderlerinin %
71,7'sini oluştururken %5,2'lik sınırlı artış gösterip %72,4'lük bir paya sahip oldu. Toplam
genel yönetim giderleri %4,2 gibi sınırlı bir artış gösterdi. Pazarlama giderleri tarafında ise
reklam gideri %92,8'lik payıyla majör kalem olurken toplam pazarlama gideri %36,3 artış
gösterdi. Bunda ana etmen %34,4'lük reklam ve ilan gideri artışı ve payı küçük olsa da %
338,2'lik damga vergisi artışı oldu. Rekabet Kurulu tarafından verilen cezanın indirimli hali
olan 9,74 milyon TL gelir tablosuna intikal ederken, 44,17 milyon TL'lik yatırım faaliyetlerin
gelir bunu rahatlıkla kompanse edebildi.
Kaldıraçsız yapısı ve net nakit pozisyonu öne çıkan şirket, enflasyon muhasebesi kaynaklı
parasal kayıp tarafında kalsa da güçlü ciro büyümesine eşlik eden sıkı maliyet yönetimi ile
dönemi %51 net kar artışıyla tamamlayabildi. Açıklanan sonuçların hisse üzerinde orta
vadeli pozitif bir görünüm sunduğunu düşünüyoruz.
 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.