Bilanço analizi-Mavi Giyim (Ziraat Yatırım)

Mavi Giyim'in 1Ç2025'teki ana ortaklık net dönem karı yıllık %36,7 oranında azalarak 837,5mn TL (Beklenti: 643mn TL) olarak gerçekleşmiştir
 
Şirket'in satış gelirleri yıllık bazda %14,3 oranında düşüş kaydederek 9.777mn TL'ye (Beklenti: 9.823mn TL) gerilemiştir. Türkiye perakende birebir mağaza satışları, bir önceki yıl aynı döneme göre %15,9 gerilemiştir. İşlem sayısı %14,3 azalmış, alışveriş sepeti %1,9 küçülmüştür.
 
Brüt kar da aynı dönemde %14,7 oranında azalmış ve 5.103mn TL olarak gerçeklemiştir. Brüt kar marjı ise %52,2 ile hafif gerilemiştir. Faaliyet giderlerinin aynı dönemde %2,7 oranında azaldığı gözlenirken, FAVÖK %29,8 oranında düşüş kaydetmiş ve 1.997mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3,5 puan daralarak %20,4'e gerilemiştir.
 
Diğer yandan, Şirket'in net finansman gideri 91mn TL azalarak 306mn TL'ye inmiştir. 93mn TL parasal kayıp ve 300mn TL'lik vergi gideri sonrasında Mavi Giyim'in yılın ilk çeyreğindeki ana ortaklık net dönem karı 837,5mn TL olarak gerçekleşmiştir.
 
Nisan sonu itibarıyla, net nakit pozisyonunu (UFRS 16 Hariç) önceki yıla göre %4 oranında artarak 6.071mn TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, aynı dönemde yabancı para borçlanma bulunmamaktadır.
 
Şirket 2025 yılının ikinci çeyreğiyle ilgili gerçekleşmiş bazı bilgiler (TMS 29 etkisi hariç) paylaşmıştır. Buna göre; mayıs ayında Türkiye perakende satışları %46, Türkiye Online satışlar %35 oranında büyümüştür. Şirket, 2025 yılı beklentilerini ise korumuştur.

Şirket hisse geri alım programı başlatılmasına karar vermiştir. Geri alıma konu azami pay sayısı, çıkarılmış sermayenin %10'una karşılık gelen 79.451.200 adet olarak belirlenmiştir. Bu işlemler için azami 1.000mn TL kaynak ayrılmasına karar verilmiştir. Programın azami süresi, karar tarihinden itibaren 1 yıl olarak belirlenmiştir.
 
Mavi Giyim'im hedef piyasa değeri tahminimiz olan 60.382mn TL ile "AL" önerimizde bir değişiklik yapmıyoruz. Hedef hisse fiyatımız da - %100 bedelsiz sermaye artırımı sonrası düzeltilmiş - 76,00 TL'dir.



 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.