Bilanço analizi-Migros (Marbaş Menkul Değerler )

MGROS 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %8’lik
yükselişle 78.4mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine paralel
olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Satış büyümesinin önemini unutmamakla beraber satışların büyümesinden ziyade
geçen çeyrek de belirttiğimiz reel anlamda büyümenin daha önemli olduğunu
vurgulamaktayız. Mağaza sayısına baktığımızda 1Q24 dönemine göre %7.5
büyümeyle 256 yeni mağaza eklenirken çeyreklik mağaza artışı ise 56 mağazayla
toplamda 3642 mağazaya ulaşmıştır. Satış alanı da büyümeye paralel %5 artarken
online hizmet veren mağaza sayısındaki artışın 1Q24 dönemine göre %27
artmasını oldukça güçlü faaliyet verisi olarak yorumlamaktayız. Güçlü faaliyetler
ışığında Pazar payı kazanmaya devam eden MGROS son çeyrek 0.4pt artışla
%10.2’ye ulaşmıştır.
• Önemli katalizölerden olan online segmentini oluşturan MigrosOne’ın büyümesinin
de devam ettiğini söyleyebiliriz. 1Q24 dönemine göre 100bin yeni aktif müşteri
kazanımıyla 3.2m kişiye hizmet verirken sipariş sayısında da %3.5’luk artışı pozitif
değerlendiriyoruz. Bir diğer önemli unsur ise takip ettiğimizin mağaza sepet
büyümesi , şirket 1Q25’de %47.4 büyüme sağlayarak enflasyonist ortamın
üzerinde büyüme sağladığını görmekteyiz.
• Çeyreklik anlamda marjlarda hafif geri çekilmeler görsek de 1Q24’e göre güçlü
büyümenin devam ettiğini söyleyebiliriz. İçinde bulunduğumuz çeyrekte diğer çoğu
şirket gibi MGROS’da da faaliyet giderlerinin karlılığa baskı yarattığını
görmekteyiz. MGROS gibi yoğun personel ihtiyacı olan şirketlerde 1Q25
döneminde personel zamlarıyla beraber baskıyı daha fazla gözlemliyoruz .Bu
çeyrek 3.68mlr TL FAVOK ve 981m TL Net Kar açıklanmıştır. Parasal pozisyondaki
değişimden kaynaklı net borç tarafında artış gözükse de güçlü finansal yapısını
sürdürdüğünü söyleyebiliriz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.