Bilanço Analizi-MLP Sağlık Hizmetleri (Gedik Yatırım)

Şirket, 4Ç24’te 10.392 mn TL satış geliri (kons: 10.540 mn TL; Gedik: 10.512 mn TL; yıllık: +%13), 2.671 mn
TL FAVÖK (kons: 2.710 mn TL; Gedik: 2.612 mn TL; yıllık: -%7) ve 915 mn TL net kar (kons: 987 mn TL;
Gedik: 971 mn TL; yıllık: -%73) açıklamıştır. Şirketin toplam gelirleri 4Ç24'te yıllık %13 artışla 10,4 milyar
TL'ye yükselirken, 2024 yılında satış gelirleri yurtiçi sağlık sigortası segmentindeki güçlü performansın
etkisiyle yıllık %22 artışla 39,7 milyar TL'ye ulaşmıştır. Ancak, FAVÖK yüksek baz etkisi ve Sosyal Güvenlik
Kurumu (SGK) fiyat artışlarının etkisiyle %6,5 oranında azalarak 2.671 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Marjlar genel olarak daralma göstermiş ve FAVÖK marjı 4Ç24'te yıllık bazda 549bp daralmıştır. Maliyet
tarafında, malzeme giderlerinin ciroya oranı azalırken, doktor ve personel giderlerinde hafif artışlar
görülmüştür. Bu baskılara rağmen, serbest nakit akışı %17,4 oranında artarak 5,7 milyar TL'ye ulaşmıştır.
Net kar, düşük net parasal kazançlar nedeniyle geçen yıla kıyasla %73 oranında daralarak 915 milyon TL
olarak gerçekleşmiştir. Şirket portföyüne 4 yurtiçi ve 2 yurtdışı satın alma ile 6 yeni hastane eklenmiştir.
Göreceli borçluluk nispeten sabit kalarak 5,3 milyar TL net borç seviyesinde gerçekleşmiştir (Net
Borç/FAVÖK: x0,5x). Sonuç olarak, marjlardaki daralma ve net karda geçen yıldan gelen yüksek baz etkisi
dikkat çekmektedir. Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 5,5x FD/FAVÖK ile işlem görmekte ve yılbaşından bu
yana BIST-100 Endeksi’nin %12 altında performans göstermektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki
etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz

  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.