Bilanço analizi -Otokar (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

geçen yılın aynı çeyreğinde 576.3 milyon TL zarar açıklamıştı. Piyasa
beklentisi 269,1 milyon TL zarar gelmesi yönündeydi. Operasyonel
anlamda iyileşmeye rağmen finansal giderler nedeniyle karlılık
baskılandı. Net kar marjı yıllık bazda 2.7 puan artış göstererek %-5.8
seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %17.7 arttı
1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %17.7 artış göstererek 7.959
milyon TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %35
azaldı. Piyasa beklentisi 7.338 milyon TL gelmesi yönündeydi.
Brüt kar yıllık %37.5 artışla 1.2 milyar TL olurken, brüt kar marjı yıllık
2.1 puan artışla %14.6 seviyesinde gerçekleşti. 2024'ün ilk
çeyreğinde askeri araç teslimatı bulunmazken, 2025'in ilk çeyreğinde
askeri araç teslimatlarının yapılması brüt kâr artışında etkili oldu.
Yurtiçi satış gelirleri %21 artış göstererek 3,74 milyar TL'ye ulaşmıştı.
İhracat Gelirleri %15 artışla 4,22 milyar TL seviyesine geldi. Toplam
gelirler içindeki ihracatın payı %53 oldu. (2024 1.çeyrek: %54)
Üretim adedi 1.250’den 1.118’e geriledi (%11 düşüş). Satış adedi
992’den 1.631’e yükseldi (%64 artış). Kapasite kullanım oranı 2024
yılı 1. çeyrekte %52 iken 1Ç25'te %43'e geriledi. Satış artmasına
rağmen üretim adedinin gerilemesi stok yönetimi açısından risk
oluşturabilir.
Özellikle iç pazarda ve askeri ihracatta artış dikkat çekti. Gelirin
%63'ü ticari araçlardan, %12'si askeri araçlardan, %25'i diğer
kalemlerden geliyor. Ticari araç tarafı hâlâ ana gelir kaynağı olmayı
sürdürüyor.
Negatif FAVÖK 202.2 milyon TL oldu
FAVÖK 202.2 milyon TL zarar olarak açıklanmasına karşın geçen
yılın aynı dönemine kıyasla %75 iyileşme var. FAVÖK marjı da yıllık
9.5 puan artışla %-2.5 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte
%1.1 FAVÖK marjı elde edilmişti. Operasyonel giderlerdeki artışın,
satışlardaki büyümenin gerisinde kalması FAVÖK üzerinde pozitif etki
yarattı. Net satışlara oranla operasyonel giderler %23 oldu. (2024 1.
çeyrek: %30)

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.