Bilanço Analizi-Pegasus (Alnus Yatırım)

Hasılattaki Güçlü Artış; Faaliyet Kârları İçin Destekleyici
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın
aynı dönemine(2023/12) göre 41,29 Milyar TL(yüzde 58,54)
civarında artış göstererek, 111,82 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler
arasında 32,88 Milyar TL civarında(yüzde 61,22) artmış ve
86,60 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Satışların
Maliyeti’ndeki artışın, tutar bazında Hasılat tarafındaki
artıştan daha düşük olması sonrasında; şirketin Brüt Kâr
rakamı senelik bazda 8,41 Milyar TL(yüzde 49,99) tutarında
artmış(+) ve cari dönemde 25,22 Milyar TL olmuştur. Şirketin
Brüt Kâr Marjı ise; Maliyetlerdeki yüzdelik artışın Hasılat’taki
artıştan daha yüksek olmasının etkisiyle, geçen seneki yüzde
23,85 seviyesinden yüzde 22,56 düzeyine gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Personel Giderleri’’, ‘’Bilgi İşlem
Giderleri’’ ve ‘’Komisyon Giderleri’’ alt kalemlerinin
öncülüğünde, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 83,02
oranında(2,49 Milyar TL) hızlı artmış(-) ve cari dönemde 5,48
Milyar TL tutarında yer almıştır. ‘’Ticari Faaliyetlerden
Kaynaklanan Net Kur Farkları’’nın büyük oranda etkili olduğu
Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri/Giderleri kalemine ise;
2023/12 döneminde ortaya çıkan 735,3 Milyon TL’lik gidere
karşın, cari dönemde 1,06 Milyar TL gelir yazılmıştır. Bu
gelişmeler üzerine, şirketin Esas Faaliyet Kârı; geçen yıla
göre 7,72 Milyar TL(yüzde 58,99) tutarında artmış ve 20,81
Milyar TL olmuştur. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur
farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK
rakamı ise; senelik bazda 10,14 Milyar TL(yüzde 46,89)
düzeyinde artmış(+) ve 31,76 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kâr Marjı; yüzde
18,56’dan yüzde 18,61’e sınırlı iyileşirken, FAVÖK Marjı ise;
yüzde 30,66’dan yüzde 28,41’e gerilemiştir.
Finansman Giderleri’ndeki Artış; Net Kârı Baskılamıştır!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri;
‘’Eurobond Faiz Gelirleri’’, ‘’Kur Korumalı Mevduat Faiz
Gelirleri’’ ve ‘’Uçak Satışından Kaynaklanan Gelirler’’ alt
başlıklarının büyük orandaki etkisi ile senelik bazda 385,8
Milyon TL artmış ve 1,73 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Şirket, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından
da(Hitit Bilgisayar ve PUEM) cari dönemde 93,1 Milyon TL
tutarında gelir kaydetmiştir. Buna karşın, Net Finansman
Giderleri ise; ‘’Kiralama Faiz Giderleri(şirketin filosundaki
uçakların büyük bölümü finansal kiralamaya tabidir)’’ndeki
2,20 Milyar TL’lik artış ve cari dönemde ortaya çıkan 3,21
Milyar TL’lik ‘’Net Kur Farkı Giderleri’’nin etkisiyle 10,71
Milyar TL(geçen yıl 4,33 Milyar TL) olmuştur. Cari dönem
finansallarına yazılan 1,36 Milyar TL’lik(geçen yıl 10,79
Milyar TL) Ertelenmiş Vergi Gelirleri/Giderleri sonrasında
ise; şirketin Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre
yüzde 36,46 oranında azalışla 13,28 Milyar TL olmuştur. Net
Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 29,64 seviyesinden yüzde
11,88’e hızla gerilemiştir.
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.