Bilanço analizi - Pegasus (Colendi Menkul Değerler)

Pegasus 2Ç25'te 38,43 milyar TL net satış, 10,67 milyar TL FAVÖK ve 5,13 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuçlar bir önceki çeyreğe göre ciroda %62,9 ve FAVÖK'te %718,1 artış kaydederken 2,6 milyar TL net zarardan 5,1 milyar TL net kara geçti. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ise ciroda %44,6, FAVÖK'te %32,1 ve net karda %28,4 artış şeklinde gerçekleşti. Son çeyrekte piyasa beklentilerine göre ciroda %1,1 artış, FAVÖK'te %-0,5 ve net karda %-12,8 azalış gerçekleşti. 2Ç25’te euro bazında toplam geliri önceki çeyreğe göre %40,8 ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %15 artış göstererek 876 milyon euro oldu. Şirket önceki yılın aynı çeyreğine göre brüt marjda %-3,4, FAVÖK marjında %-2,6 azalışla brüt marjı %21,2’e gerilerken FAVÖK marjı %27,8’e geriledi. Şirketin arz edilen koltuk kilometresi (AKK) 2Ç25’te yıllık %17 artarken satışlardaki euro bazlı büyüme %15 oldu. Dış hat AKK %19 büyürken iç hat AKK %14 oldu. Yolcu doluluk oranı 2Ç25’te bir önceki yılın aynı çeyreğine göre 1,1 puan azalarak %86,4 olurken, misafir başı yan gelir ise aynı dönemde %6 artışla 29,7 Euro oldu. 2Ç25’te bir önceki yılın aynı çeyreğine göre personel giderleri %54 ve bakım giderleri %25 ile en yüksek gider artışları olurken; giderlerdeki payı %30’u olan olan yakıt giderleri brent petrolün düşüşünün etkisiyle %-6 oranında azalmasına rağmen ortalamada giderler %18 oranında artış kaydetti. Böylelikle AKK başına birim gelir gider farkını gösteren RASK - CASK farkı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 0,11 cent azalarak 0,76 cent oldu. Şirketin 42 adet Airbus A320neo (tamamı teslim edilmiş) ve 108 adet Airbus A321neo (59’u teslim edilmiş) siparişi bulunmakta olup 2025 yılı sonunda filo büyüklüğünün %7,6 artışla 127 uçağa ulaşması bekleniyor. Yılın geri kalanında filoya 6 adet A321neo eklenmesi bekleniyor. 2021 yılı sonundan bu yana Airbus markalı tüm teslimatlar A321neo tipinde gerçekleşmiş olup, filonun ortalama koltuk kapasitesinin 2021 sonunda 191 iken 2029 yılı sonunda 228’e yükselmesi bekleniyor. Bu artışlarla birlikte Pegasus AKK büyümesini %12-14 arasından%14-16 aralığına revize etti. Şirketin 2025 yılı beklentilerinde RASK ve CASK orta tek haneli artıştan orta tek haneli düşüşe revize edilmesini AKK başına karlılıkta daralma beklemekle birlikte şirketin çift haneli büyüme projeksiyonunu sınırlı pozitif değerlendiriyoruz.
 Colendi Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.colendimenkul.com/

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.