Bilanço analizi - Suwen (Phillipcapital)

SUWEN için Endeks Üzeri Getiri tavsiyesi ve hisse başına 53,00 TL hedef fiyat ile araştırma kapsamına dahil ediyoruz. Hisse 2025T 4,8x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor.
Suwen son beş yılda pazardaki varlığını önemli ölçüde genişletti. Tahminlerimize göre şirket, 2018 yılında %1,2 olan Türkiye KİEP pazarının (Kadın İç Giyim, Ev Giyim ve Plaj Giyim) %5,1’ini 2023 yılında sahip Pazar payını yaklaşık beş kat artırmıştır. Bu kayda değer büyüme büyük ölçüde şunlardan kaynaklanmaktadır:
i)
Suwen’in genişleme stratejisi, mağaza sayısını ve ortalama metrekareyi artırmaya odaklanarak hem niceliksel hem de niteliksel olarak etkili olmuştur. Bu yaklaşım, SKU’ların daha fazla sergilenmesine olanak tanıyarak daha yüksek dönüşüm oranları elde edilmesini sağlamıştır.
Suwen şu anda mağaza başına ortalama 121 metrekare büyüklüğe sahip 193 mağaza işletiyor. Buna karşılık, 2018 sonunda şirketin ortalama büyüklüğü 80 metrekare olan 71 mağazası vardı. Bu da ortalama mağaza büyüklüğünde %7,8’lik bir YBBO ve toplam yerel mağaza sayısında %15,3’lük etkileyici bir YBBO anlamına geliyor. Yerel mağaza sayısının 2033 yılına kadar iki katına çıkarak 350’ye ulaşmasını ve toplam metrekare büyüklüğünün de aynı dönemde iki kattan fazla artmasını bekliyoruz.
ii)
İç çamaşırı pazarına ilişkin demografik özellikler ve tüketici tercihlerindeki değişiklikler,
Suwen’in müşteri kitlesinin, nüfus artışı, kadınların iş gücüne katılımının yükselmesi ve cinsiyetler arası ücret farkının daralması gibi demografik eğilimlerle organik olarak büyüyeceğini öngörüyoruz.
Ayrıca, Suwen’in pazarındaki tüketici tercihlerindeki önemli değişimi de vurgulamak gerekiyor. Kadınlar giderek artan bir şekilde, Suwen gibi modern alternatifleri geleneksel pazara tercih ediyor. Bu değişim, şirket için büyüyen bir pazar fırsatını yansıtıyor. Bu gelişen tüketici algısının, Suwen’in istikrarlı büyümesine katkı sağladığına ve gelecekte de sürdürülebilir bir büyümeyi desteklemeye devam edeceğine inanıyoruz.
iii)
Uluslararası genişleme. Şirket 2027’ye kadar çoğunluğu franchise yoluyla olmak üzere yaklaşık 80-85 uluslararası mağaza açmayı planlamaktadır. Uluslararası mağazalardan elde edilen gelirlerde %47 YBBO öngörülürken, önümüzdeki on yıl içinde uluslararası satışların toplam içindeki payının %2,9’dan %6,5’e yükseleceği tahmin edilmektedir.
iv)
Şu anda şirket satışlarının yaklaşık %12’sinden sorumlu olan e-ticaretin yükselişi. Nesil değişimi, e-ticaret platformlarının daha aktif kullanılmasını sağlıyor

 PhillipCapital Menkul Değerler A.Ş.
  
 https://www.phillipcapital.com.tr/
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.