Bilanço analizi TAV Havalimanları (Alnus Yatırım)

Faaliyet Giderlerindeki Artış; Esas Faaliyet ve FAVÖK Marjlarını
Baskılamıştır!
Ø Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2024/03) göre 3,65 Milyar TL(yüzde 33,96) civarında
artış göstererek, 14,42 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 2,49 Milyar TL
civarında(yüzde 36,21) artmış ve 9,37 Milyar TL olmuştur.
Satışların Maliyeti’ndeki tutar bazlı artışın, Hasılat tarafındaki
artıştan daha sınırlı olması sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı
1,16 Milyar TL(yüzde 29,99) tutarında artmış ve finansallarda
5,05 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı ise;
geçen seneki yüzde 36,11 seviyesinden yüzde 35,03 düzeyine
sınırlı gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Genel Yönetim Giderleri’’ kaleminin
büyük orandaki etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre yüzde
37,83 (822,6 Milyon TL) artmış ve 3,00 Milyar TL olmuştur.
‘’Ticari Alacaklara ve Borçlara İlişkin Net Kur Farkları’’nın büyük
orandaki etkisinin görüldüğü Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri
kalemine ise; cari dönemde 106,1 Milyon TL(geçen yıl 138,3
Milyon TL) civarında gelir yazılmıştır.
Ø Özellikle, Faaliyet Giderleri’ndeki artış Brüt Kâr’dan gelen rakamı
baskılamış ve 2,16 Milyar TL düzeyinde gerçekleşme gösteren
Esas Faaliyet Kârı’ndaki senelik artış tutarı 310,7 Milyon TL
civarında(yüzde 16,79) olabilmiştir. Amortisman giderlerinin
dahil edilip, kur farkı ve tek seferlik diğer gelirlerin dahil
edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 676,1 Milyon
TL(yüzde 24,77) düzeyinde artmış ve 3,40 Milyar TL civarında
gerçekleşmiştir. Bu gelimeler sonrasında; şirketin Esas Faaliyet
Kâr Marjı yüzde 17,19 düzeyinden yüzde 14,98 seviyesine
gerileme gösterirken, FAVÖK marjı da yüzde 25,36’dan yüzde
23,62’ye düşüş göstermiştir.
Yüksek Zarar Açıklanmasında; Finansman Giderleri ve Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Artan Zararı Etkili Olmuştur!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; geçen
seneye göre 187,7 Milyon TL düzeyinde artışla 612,3 Milyon TL
civarında gerçekleşmiştir. TAV Antalya Yatırım, TAV Antalya,
ATÜ, TGS, ZAIC-A ve Tibah Operation gibi iştiraklerin oluşturduğu
Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlardan Ortaya Çıkan
Net Zarar Payı ise 1,21 Milyar TL civarında artışla (-) 1,39 Milyar
TL olmuştur. TMS 29 Enflasyon Muhasebesi’nin etkilediği
kısımdan 34,6 Milyon TL tutarında oldukça sınırlı Net Parasal
Pozisyon Kazancı elde eden şirketin, buna karşın Net Finansman
Giderleri ise; ‘’Banka Kredileri ve İlişkili Şirketler Kredi Faiz
Giderleri’’ ve ‘’Kur Farkı Giderleri’’ alt kalemlerinin büyük
orandaki etkisiyle 714,9 Milyon TL artış göstermiş(-) ve cari
dönemde 2,28 Milyar TL düzeyinde gelmiştir.
Ø Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Zarar Payı ve
Finansman Giderleri’nden kaynaklı olarak ortaya çıkan 1,92
Milyar TL’lik negatif etki, şirketin Dönem Net Kâr Zarar kalemi
üzerinde baskı oluştururken; cari dönemde ortaya çıkan 802,1
Milyon TL’lik Vergi Gideri de eklenince, şirket cari dönem
finansallarına 1,74 Milyar TL tutarında Dönem Net Zararı
yazmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 298,3 Milyon TL civarında
Net Kâr elde eden şirketin, böylece Net Kâr Marjı da yüzde
2,77’den yüzde -(eksi)12,06’ya hızla düşmüştür.
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.