Bilanço Analizi-Tav (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

TAV Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL) 1Ç25 döneminde 1,738
milyon TL net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde
590 milyon TL net zarar açıklaması yönündeydi. Piyasa
beklentisinden farklı olarak net zarar açıklayan Şirket, geçen yılın
aynı çeyreğinde 298 milyon TL net kar açıklamıştı. Şirketin net kar
marjı ise yıllık bazda 14.8 puan azalış göstererek %-12.1 seviyesinde
gerçekleşti. Şirketin cirosunda bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla
büyüme yaşanmasına karşın, satışların maliyetinde ve operasyonel
giderlerde ciroya kıyasla daha yüksek artış yaşanması, özkaynak
yöntemiyle değerlenen yatırımların zarar paylarında
yaşanan büyüme, net finansman giderindeki artış ve Euro'daki değer
kazanımından doğan ertelenmiş vergi yükümlülüğü Şirketin bu
çeyrekte net zarar açıklamasına neden olan başlıca unsurlar olarak
öne çıktı.
Satış gelirleri yıllık bazda %34 arttı
1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %34 artış göstererek 14,419
milyon TL'ye yükseldi. Piyasa beklentisi Şirketin bu çeyrekte 13,984
milyon TL satış geliri elde etmesi yönündeydi. 2025 yılının ilk
çeyreğinde piyasa beklentisinin üzerinde satış geliri elde eden
Şirketin, bir önceki çeyreğe göre ise satış gelirleri %9 azalış gösterdi.
Şirketin gelirlerinde yaşanan büyüme; fiyat artışları, yolcu başı
gümrüksüz satış büyümesi, Almatı'daki yeni ticari alanlar ve
Katar'daki yeni TAV Teknoloji projesinin pozitif etkisiyle trafik artışının
üzerinde gerçekleşti.
Brüt kar yıllık %30 artışla 5,051 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık
-1.1 puan azalışla %35 seviyesinde gerçekleşti. Brüt kar marjında
yaşanan azalışta satışlarının maliyetinin ciroya oranında artış
yaşanması etkili oldu.
FAVÖK 3,405 milyon TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %24.8 artış gösterirken, çeyreksel bazda %37.7
artış gösterdi ve 3,405 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi Şirketin bu
dönemde 3,425 milyon TL FAVÖK elde etmesi yönünde oluşmuştu.
Piyasa beklentisine paralel bir çeyreklik FAVÖK açıklayan Şirketin,
FAVÖK marjı da yıllık 1.7 puan azalışla %23.6 seviyesinde
gerçekleşti. Şirket bir önceki çeyrekte %15.7 FAVÖK marjı elde
edilmişti. Düşük sezonda, ciroya kıyasla FAVÖK büyümesinin
yüzdesel olarak düşmesinin ana nedenleri, TAV Teknoloji projesinin
geçen yıla göre daha düşük marjlı olması, 1Ç24'te daha önce
giderleştirilen varlıkların geri kazanılması ve TL enflasyonu oldu.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.