Bilanço analizi-Tekfen Holding (Halk Yatırım )

4Ç23’te TMS 29 etkisi hariç piyasa beklentisinden daha
düşük net zarar. TMS 29 etkisi hariç bırakıldığında Tekfen
Holding 4Ç23’te, geçen yıl aynı dönemde açıkladığı 1,66 mlr
TL net karın aksine, 712 mn TL seviyesinde net zarar
kaydetti. Ancak net zarar, kurum beklentimiz 2,18 mlr TL,
piyasa beklentisi olan 851 mn TL’ye göre oldukça ılımlı kaldı.
4Ç22’de %17,57 seviyesinde bulunan net kar marjı, 4Ç23’te
%6,87 net zarar marjı olarak gerçekleşti. Net zararın
beklentimizden daha düşük gerçekleşmesinde, şirket
öngörülerimizden daha yüksek tutarda ertelenmiş vergi geliri
kaydedilmesi etkili oldu. TMS 29 etkisi hariç 2022’de 3,47 mlr
TL net kar elde eden şirket, 2023 yılında 298 mn TL net zarar
kaydetti. Bu nedenle, 2022 yılında %11,3 seviyesinde bulunan
net kar marjı, 2023 yılında %0,8 net zarar marjı olarak
gerçekleşti. TMS 29 etkisi dahil olarak ise, 2022 yılında 1,39
mlr TL net kar elde eden şirket, 2023’te 1,15 mlr TL net zarar
kaydetti. 2022 yılında %2,5 seviyesinde bulunan net kar marjı
2023 yılında %2,7 net zarar marjı olarak gerçekleşti. Öte
yandan, 2023’te şirketin 1,73 mlr TL ertelenmiş vergi geliri ve
462,34 mn TL net parasal kazanç elde ettiğini izliyoruz.
Borçluluk cephesinde, 2022 yılını 1,97 mlr TL net nakitle
tamamlayan şirketin 2023 yılını 1,49 mlr TL net borç ile
kapattığını gözlemliyoruz. 2023 yılı FAVÖK marjında hem
enflasyon etkisinden arındırılmış hem de arındırılmamış bazda
beklentilerden daha ılımlı düşüş eğilimi doğrultusunda, Tekfen
Holding’in açıklanan 4Ç23 finansallarına ‘pozitif’ tepki verdiğini
takip ediyoruz.


 Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.halkyatirim.com.tr

                             * * *
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.