Bilanço Analizi-Teknosa (İntegral Yatırım Menkul Değerler )

Teknosa (TKNSA), 1Ç25 döneminde 414 milyon TL zarar açıkladı.
Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 130.81 milyon TL zarar
açıklamıştı. Piyasa beklentisi net zararın 313 milyon TL gelmesi
yönündeydi. Beklentiden negatif ayrışan net zararda, geçen yıl
yüksek baz ve bu yıl iç talepteki azalmaya bağlı olarak %18
gerileyen net satış gelirleri etkili olmuş görünüyor. Esas
faaliyetlerinden zarar yazmaya devam eden şirkette geçen yıla
kıyasla finansal giderler gerilemesine karşın net parasal pozisyon
kazancının azalması zarar yazılmasında etkili olan diğer unsurlar
olarak karşımıza çıkıyor. Net kar marjı yıllık bazda 1.9 puan azalış
göstererek %-2.5 seviyesinde gerçekleşti.
Satış gelirleri yıllık bazda %18.2 azaldı
1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %18.2 azalış göstererek
16.505 milyon TL'ye geriledi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri
%21 azaldı. Piyasada ortalama beklenti 20.979 milyon TL olması
yönündeydi. Bu gerilemenin temel nedenleri arasında, 2024 yılında
öne çekilen talebin oluşturduğu yüksek baz etkisi ve şirketin fiyat
rekabetine her kategoride yanıt vermeyerek kârlılığı önceleyen
stratejik yaklaşımı yer alıyor. Özellikle bazı ürün kategorilerinde
kârlılığa odaklanarak selektif bir büyüme modeli tercih edilmiş.
Brüt kâr marjı, ürün miksindeki iyileşme, kampanya disiplinleri ve
etkin stok yönetimi sayesinde yıllık bazda 1,4 puan artış göstererek
%12,7 seviyesine ulaştı. Operasyonel giderlerde nominal bazda bir
azalma yaşansa da, daralan ciro nedeniyle giderlerin satışlara oranı
%12,8 olarak gerçekleşti.
FAVÖK 411.6 milyon TL oldu
FAVÖK yıllık bazda %17 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %71.1
azalış gösterdi ve 411.6 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi FAVÖK'ün
1.207 milyon TL gelmesi yönündeydi. FAVÖK marjı da geçen yılın
aynı çeyreğine paralel olarak %2.5 seviyesinde gerçekleşti. Bir
önceki çeyrekte %6.8 FAVÖK marjı elde edilmişti.
Net borç pozisyonu artıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %29.9
artarken, bir önceki çeyrek 1.5 milyar TL net nakdi bu dönemde 1.9
milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0.6
seviyesiyle ideal yerlerde. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 377.1
milyon TL döviz açığı bulunmaktadır.

 İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.integralmenkul.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.