Bilanço Analizi-THY (Alnus Yatırım)

Maliyet ve Gider Artışları; Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK İçin Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2024/03) göre 29,47 Milyar TL(yüzde 20,02) civarında
artış(+) göstererek, 176,71 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında ‘Personel Giderleri’
öncülüğünde 33,88 Milyar TL civarında(yüzde 25,85) daha güçlü
artış göstermiş (-) ve cari dönemde 164,98 Milyar TL düzeyinde yer
almıştır. Satışların Maliyeti’ndeki artışın, tutar bazında Hasılat
tarafındaki artıştan daha yüksek(-) olması sonrasında; şirketin
Brüt Kâr rakamı senelik bazda 4,41 Milyar TL(yüzde 27,32)
tutarında azalmış(-) ve cari dönemde 11,73 Milyar TL tutarında
gerçekleşmiştir. Bu kapsamda, Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen
seneki yüzde 10,96 seviyesinden yüzde 6,64 düzeyine gerilemiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Personel Giderleri’’, ‘’Komisyon ve
Teşvik Giderleri’’ ve ‘’Haberleşme ve Bilişim Giderleri’’
öncülüğünde geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 28,91
oranında(4,93 Milyar TL) yükselmiş(-) ve cari dönemde 21,98
Milyar TL tutarında yer almıştır. ‘’Ticari Faaliyetlerden
Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin yanı sıra; ‘’Uçak, Motor ve
Diğer Alımlara İlişkin Hibe Kredi Gelirleri’’, ‘’Sigorta, Tazminat ve
Ceza Gelirleri’’, ‘’Bankalardan Elde Edilen Faiz Dışı Gelirler’’ ve
‘’Kira Gelirleri’’ gibi alt kalemlerin etkilediği Diğer Net Esas Faaliyet
Gelirleri ise; 2024/03 dönemine göre 5,26 Milyar TL yükselmiş ve
7,37 Milyar TL olmuştur. Diğer Net Esas Faaliyet Gelirlerindeki 5,26
Milyar TL’lik bu artışa karşın, Brüt Kâr’dan ve Faaliyet
Giderleri’nden gelen toplam 9,34 Milyar TL’lik negatif etkiler
sonrasında; şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı, geçen yıla göre 4,08
Milyar TL düzeyinde azalmış ve 2,88 Milyar TL Zarar ortaya
çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek
seferlik kalemlerin hariç tutulduğu FAVÖK rakamı ise; senelik
bazda 5,33 Milyar TL(yüzde 34,41) civarında azalmış(-) ve 10,17
Milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve
FAVÖK Marjları da; sırasıyla yüzde 0,82’den yüzde -(eksi)1,63’e ve
yüzde 10,53’den yüzde 5,75’e gerilemiştir.
Faaliyet Dışı Gelir/Gider Dengesi de; Şirketin Dönem Net Kârı
Üzerinde Baskı Oluşturmuştur!
Ø Cari dönemde, şirketin Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; ‘’Finansal
Yatırımlar Faiz Gelirleri’’ ve ‘’Duran Varlık Satış Kârları’’ alt
kalemlerindeki artışların öncülüğünde 2,07 Milyar TL civarında
artmış ve 11,61 Milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket, Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından(Sun Express, TEC, TGS,
Turkish DO&CO, THY Opet, TFS Akaryakıt, Goodrich, We World
Express) ise; cari dönem finansallarına 1,57 Milyar TL Zarar
kaydetmiştir(2024/03’de 74,0 Milyon TL Kâr payı elde edilmişti).
Ayrıca, Net Finansman Giderleri de; ‘’Türev İşlemlerin Gerçeğe
Uygun Değer Fark Zararları’’ alt kalemindeki 5,54 Milyar TL’lik
artışın etkisiyle 3,46 Milyar TL artmış ve 9,18 Milyar TL olmuştur.
Geçtiğimiz yıl finansallara kaydedilen 1,82 Milyar TL’lik Ertelenmiş
Vergi Geliri’ne karşın, cari dönemde sadece 75,0 Milyon TL
Ertelenmiş Vergi Geliri yazılması da; senelik bazda Net Kâr
açısından baskılayıcı olmuştur. ‘Esas Faaliyet Kârı’ndaki 4,08 Milyar
TL’lik negatif etkinin yanı sıra, ‘Faaliyet Dışı Gelir/Gider
Dengesi’nden gelen 4,78 Milyar TL’lik olumsuz etkiyle beraber;
şirketin Dönem Net Kârı/Zararı kalemi, geçen yılın aynı dönemine
göre 8,75 Milyar TL azalmış ve cari dönemde 1,82 Milyar TL’lik
Zarar ortaya çıkmıştır. Net Kâr Marjı da, bu gelişmelerle yüzde
4,71’den yüzde -(eksi91,03’e gerileme göstermiştir

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.