Bilanço analizi-Turkcel (Marbaş Menkul Değerler )

TCELL 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %13
artışla 47.9mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentinin hafif üzerinde
sonuçlandığını görmekteyiz.
• Kırılımlara baktığımız zaman 1Q24’e göre Techfin’de (Paycell-Financell) %31.5’lik
büyüme gerçekleşirken çeyreklik anlamda Paycell tarafında aktif kullanıcı
sayısında %8’lik düşük meydana gelmiştir. Önemli bir segment olan veri merkezi
ve bulut işinde %47.5’luk güçlü artış göstermesini ve Türkiye’deki veri merkezi
pazarına erken girişi sayesinde sağladığı güçlü Pazar payı ve liderliğini pozitif
değerlendiriyoruz. Mobil segmentte de büyümenin sürdüğünü görürken faturasız
segmentten faturalı segmente geçişin devam ettiğini ve net 153bin faturalı abone
kazanımı gerçekleşirken faturasız ön ödemeli müşteri kaybının 177bin olmasını
sınırlı negatif yorumluyoruz. Sabit segmentte ise çeyreklik müşteri kazanımı 30bin
olurken toplam hane erişimi 6milyonun üzerine çıktığını gördük.
• ARPU(kullanıcı başına ortalama gelir) gelişimine baktığımız zaman büyümenin
devam ettiğini görmekteyiz. Mobil segmenti %15.7 artarken , sabit segmentte ise
fiyat düzenlemeleri ve IPTV katkısıyla %17.7 artış gösterdiğini görmekteyiz.
• Karlılıkta hem çeyreklik hem de 1Q24’e göre brüt kar marjı ve favok büyümesinin
güçlü olduğunu , net kar tarafında ise hafif marj daralması görmekteyiz. Şirket
1Q25 döneminde 21.1mlr TL FAVOK ile beklentinin hafif üzerinde sonuçlar
açıklarken , net kar tarafında piyasa beklentisine paralel olarak 3.08mlr TL sonuç
açıkladı. 1Q25 döneminde ihraç edilen tahvil sebebiyle net borç %17 artış
göstermiştir ve 0.46x NetBorç/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.