Tüm Alışverişlerinizde Kargo Bedava.
Sepetiniz Boş
Görünüşe göre henüz seçim yapmamışsınAlışverişe Başla
Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. (TCELL) - 2024 4. Çeyrek Finansal Değerlendirme
Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş. 24Q4’te 42,6 milyar TL hasılat açıkladı. Bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı olarak 43,1 milyar TL ve konsensüs beklenti olan 43,3 milyar TL’nin hafif altında gerçekleşme gösterdi.
TCELL 24Q4’te 17,8 milyar TL FAVÖK gerçekleştirdi. Bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanı olarak 14 milyar TL beklentimizin üzerinde gelirken konsensüs beklenti olan 17,5 milyar TL’nin de üzerinde gerçekleşme gösterdi.
Şirket 24Q4’te 1,7 milyar TL net kâr açıkladı. Bu rakam Ahlatcı Yatırım Araştırma Departmanının 3,7 milyar TL’lik kâr beklentimizin altında kalırken piyasadaki konsensüs beklenti olan 3,9 milyar TL’lik kâr rakamının da altında gerçekleşti.
Finansallarda Olumlu Gördüğümüz Noktalar
• Pazarda artan rekabet ile rakiplerin rasyonel fiyatlamalardan uzak stratejileri kaynaklı numara taşıma hacmi tarihin en yüksek seviyesine çıkmasına neden oldu. Şirketin rekabetin kızıştığı dönemde müşteri bazını korumak amacıyla uygulamaya koyduğu yenilikçi hizmetlerle mobil kayıp oranının %2 seviyesinde tutunmasını görece olumlu karşılıyoruz.
• Şirketin Türkiye gelirleri %8,3 büyüme gösterirken burada ana itici gücün bireysel segmentten %13 büyüme sağlanmasını (mobil ve sabit segmentlerde artan net abone kazanımı ve müşteriyi daha yüksek paketlere geçirme aksiyonları) sağlıklı buluyoruz. Kurumsal segmentte ise zorlu ekonomik koşulların etkisi ile %3,5 seviyesinde gerilemeni mevcut koşullar dahilinde gelecek dönemde iyileştirilebileceğini düşünüyoruz.
• Turkcell, süreç iyileştirme projeleri ve istikrarlı fiyat düzenlemeleri sayesinde mobil segmentte %10,4 ARPU büyümesi elde ederken 303 bin net abone kazanımı sağlamasını olumlu okusak da sektör rakiplerine kıyasla ARPU tarafında büyüme ivmesinin hafif gerisinde kalmasını sınırlı negatif görüyoruz. Ayrıca şirketin. dijital servisleri, telekomünikasyon hizmeti gibi faaliyetlerde yaratılan büyümenin ARPU seviyelerine olumlu katkı sağlaması pozitif olarak değerlendirilebilir.
• Şirketin Paycell ve Financell faaliyetlerinde sırasıyla %25 ve %32,8 seviyesinde gelir büyümesi sağlamasının yanı sıra Financell’in 2023 yılına kıyasla yükselen faiz oranları FAVÖK marjında daralmaya neden oldu. 2025 yılında ise düşen faiz oranlarına paralel olarak marjlarda iyileşme görülebilir. Paycell’de ise şirketin artan gelirine paralel yükselen FAVÖK marjı karlılığı önemli oranda desteklemesini olumlu değerlendiriyoruz.
• Şirket bu yıl için %7-%9 reel gelir büyümesi ve %41-%42 FAVÖK marjı gerçekleştirmeyi hedeflerken; artan güneş enerjisi, veri merkezi ve bulut yatırımlarımızı da dikkate alarak operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranının yaklaşık %24 seviyesinde olmasını öngörüyor. Burada özellikle 2025 yılında gerçekleşecek 5G ihalesinin şirketler üzerinde nasıl bir etki yaratacağını yakından takip ediyoruz.
Finansallardaki Olumsuz Gördüğümüz Noktalar
• Şirketin maliyet kaleminin yanı sıra ve genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki alt kırılımları incelediğimizde personel giderlerinde yaşanan gelire orantılandığımızdaki artış eğilimi şirketin brüt ve FAVÖK marjında düşüş eğilimini beraberinde getirdi.
Genel Görüşümüz: Şirketin ana faaliyetlerinde gelir yaratıcı etkilerin yanı sıra Financell ve Paycell gibi faaliyetlerden elde edilen gelir ve geleceğe yönelik büyüme beklentisi şirket için pozitif bir görünümü beraberinde getirmektedir. Bu paralelde şirket için gelecek 12 aylık hedef fiyatımızı 132,88 TL’den 156,81 TL seviyesine revize ederken AL önerimizi sürdürüyoruz.
Ahlatcı Yatırım Menkul Değerler
www.ahlatciyatirim.com.tr
***
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
