Bilanço analizi -Tüpraş (İş Yatırım)

Net kar beklenOleri aş?. Tüpraş, 2Ç25'te beklenOlerin üzerinde (İş
Ya?rım: 7,59 milyar TL; piyasa: 6,86 milyar TL) 8,88 milyar TL net kar
rakamı açıkladı. Finansal gelirlerdeki gerileme ve enNasyonla düzelOlmiş
faaliyet karındaki düşüşe rağmen parasal kayıplardaki düşüş ve vergi
giderlerindeki gerileme yıllık bazdaki %31’lik ar?şta etkili oldu.
Tahminimizdeki sapmada net parasal kazancın beklenOmizden yüksek
gelmesi etkili oldu. Şirket, 2Ç25’te beklenOlere paralel (İş Ya?rım: 185,3
milyar TL; piyasa: 184,2 milyar TL), petrol Iyatlarındaki gerileme sonucu
yıllık bazda %29 düşüşle 183,2 milyar TL net sa?ş geliri elde et. FAVÖK,
tahminlere paralel (İş Ya?rım: 13,9 milyar TL; piyasa: 13,8 milyar TL),
2Ç25’te yıllık bazda %20 gerilemeyle 13,9 milyar TL olarak gerçekleşO.
Yıllık bazdaki gerilemede net raIneri marjındaki paralel seyre rağmen Türk
lirasındaki reel değerlenme etkili oldu.
Ürün marjları tarihsel ortalamaların üzerinde seyretmeye devam et.
Tüpraş, 2Ç25’te %98 KKO ile 7,0 milyon ton üreOm gerçekleşOrdi (2Ç24:
6,8 milyon ton) ve 7,6 milyon ton sa?ş hacmine ulaş? (2Ç24: 7,9 milyon
ton). Orta disOlat ürün marjları, geçen yılın yüksek baz etkisine rağmen
yıllık bazda paralel gerçekleşirken artan talep sayesinde çeyreklik bazda
ar?ş gösterdi. 2Ç25 çeyrek iObari ile küresel stoklar, Avrupa’da yaşanan
elektrik kesinOleri ve raIneri bakımları nedeniyle tarihsel ortalamaların
al?nda seyrederek ürün marjlarını destekledi. OPEC+ tarakndan alınan
üreOm ar?ş kararına rağmen bölgesel ça?şmaların ve gerilimlerin etkisiyle
ağır-haIf ham petrol Iyat makası 2Ç25’te daraldı. Sonuç olarak net
raIneri marjı 2Ç25’te 5,3 dolar/varil olarak gerçekleşO (1Ç25: 4,1 dolar/
varil,2Ç24: 5,4 dolar/varil). Net nakit pozisyonu 1Ç25 sonundaki 27,1
milyar TL'den 2Ç25 sonunda 49,0 milyar TL'ye yükseldi. İşletme sermayesi
ihOyacı, yılın ilk çeyreğindeki tek seferlik etkilerin ortadan kalkmasıyla
birlikte 1Ç25’teki 20,8 milyar TL seviyesinden 2Ç25’te 1,1 milyar TL’ye
geriledi.
BeklenOler & Yorum. Tüpraş, net raIneri marjı beklenOsini 2025 yılı için 5
-6 dolar/varil’de sabit tu?u. Şirket 2025 yılına ilişkin %90-%95 kapasite
kullanım oranı, 26 milyon ton üreOm, 30 milyon ton sa?ş ve 600 milyon
dolar ya?rım harcaması beklenOlerinde değişikliğe gitmedi. Tüpraş’ın
beklenO üstü net kar rakamı ve artan net nakit pozisyonuna piyasanın
poziOf tepki vermesini bekliyoruz.


 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

 ....link..........
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.