Bilanço analizi-Türk Hava Yolları (Ziraat Yatırım)

THY, 2025 yılı ikinci çeyreğinde 26,8 milyar TL (691mn USD) ana ortaklık net dönem kârı açıklamıştır. Böylece net kâr piyasa beklentisi olan 658mn USD'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Güçlü sezonsallık ve artan yolcu trafiği gelir artışını desteklerken, küresel talep yavaşlaması kargo gelirlerini sınırlamıştır. Yolcu sayısı %5,4 artışla 23,3 milyona, doluluk oranı ise 1,1 puan yükselerek %82,2'ye çıkmıştır. Kargo tonajı %5,5 artmasına rağmen, birim fiyatlardaki gerileme kargo gelirlerinde düşüşe yol açmıştır.
 
Şirket'in toplam satış gelirleri yıllık %26,5 artışla 231,3 milyar TL'ye (5.980mn USD) ulaşmış, piyasa beklentisi olan 5.979mn USD ile uyumlu gerçekleşmiştir. Satışların maliyetindeki artışa rağmen, brüt kâr 44,4 milyar TL seviyesine yükselmiş ve brüt kâr marjı %19,2 olarak gerçekleşmiştir.
 
Operasyonel giderler 20,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, diğer faaliyetlerden yıllık %49,6 oranında artışla 3,9 milyar TL net gelir elde edilmiştir. Böylece faaliyet kârı 27,4 milyar TL'ye ulaşmıştır. FAVÖK, geçen yılın aynı dönemine göre %35,2 artışla 46,1 milyar TL'ye (1.357mn USD) yükselmiş ve piyasa beklentilerinin (Piyasa beklentisi: 1.263mn USD) üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 1,3 puan iyileşerek %19,9 olarak hesaplanmaktadır. Yatırım faaliyetlerinden 10,2 milyar TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise 599mn TL kâr elde edilmiştir. Finansman tarafında 7,3 milyar TL net gider, vergi tarafında ise 4,1 milyar TL net vergi gideri kaydedilmiştir.
 
2. çeyrek karıyla beraber şirketin 6 aylık net dönem karı, geçen yılın aynı dönemine göre %33 oranında azalarak 25.013mn TL'ye gerilemiştir.
 
THY'nin 2025 yılı haziran sonu itibarıyla net borcu 335,2 milyar TL seviyesinde olup, net borç/FAVÖK oranı 2,3x'tir. Şirket'in net yabancı para açık pozisyonu 219,4 milyar TL'dir. Bu pozisyon ağırlıklı olarak Euro ve Japon Yeni cinsindendir. Diğer yandan Şirket'in TL fazlası bulunmaktadır. Finansallarını USD cinsinden tutan THY, Dolar'ın Euro'ya karşı değer kaybetmesinden ve TL'nin Dolar karşısında değer kaybetmesinden olumsuz; Japon Yeni'ne karşı değer kazanmasından ise olumlu etkilenmektedir.


 Ziraat Yatırım Menkul Değerler
 www.ziraatyatirim.com.tr

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.