Bilanço analizi-Türk Telekom (Marbaş Menkul Değerler )

TTKOM 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18’lik
büyümeyle 45.6mlr TL olarak gerçekleşti ve konsensus beklentisine paralel sonuçlandı.
• Satışlara baktığımızda sabit hat operasyonları %14.7 olarak gerçekleşirken , mobil
segmentte %24 görece güçlü büyüme görmekteyiz. Toplam abone sayısına baktığımızda ise
447bin net kazanımla 1Q25 döneminde 53.6 kişiye ulaşılmasını rekabetin yoğun olduğu
sektörde pozitif değerlendirmekteyiz. Fiber abone bazı ise 1.çeyrekte 177bin net abone
kazanımıyla 13.9m abone olarak gerçekleşti. Genel olarak abone sayısının toplamda %1.7
artış göstermesinin temel sebebinin mobil tarafta kazanılan ek aboneler olduğunu
görmekteyiz , özellikle faturasız segmentten faturalı segmente geçişin hızlandığını ve artarak
devam etmesini pozitif değerlendiriyoruz.
• ARPU (kullanıcı başına ortalama gelir) gelişimine baktığımız zaman büyümenin devam
ettiğini görmekteyiz. Sabit internet segmenti %19.4 artarken , mobil segmentte %24.3’lük
güçlü büyüme görmekteyiz , mobil taraftaki büyümenin %5.4’ü abone artışından gelirken ,
sabit internet segmentinde abone artış katkısı %1.3’dür. ARPU tarafındaki büyümenin temel
sebepleri olarak güçlü fiyatlandırma stratejisi , üst paket satışlardaki artış ve devam eden
abone kazanımları oluşturmaktadır.
• Karlılıkta ise hem çeyreklik hem de 1Q24’e göre güçlü seyrin sürdüğünü görmekteyiz. 1Q25
‘de 17.7mlr TL FAVOK elde edilirken piyasa beklentisine paralel sonuçlandığını görmekteyiz.
Sabit hat favok büyümesi %15 olarak gerçekleşirken mobil taraftaki müşteri kazanımı ve
faturalı hatta geçişin devam etmesi sonucu %36.2’lik güçlü büyüme görmekteyiz. İlk çeyrek
5.1mlr TL net kar açıklanırken piyasa beklentisinin %56 üzerinde sonuçlar görmekteyiz , bu
sapmanın temel sebepleri arasında artan satışlar , arpunun güçlü büyümesinin devamı ,
müşteri kazanımı , finansman giderlerindeki gözle görülür azalış ve amortisman giderlerinin
hesaplanmasındaki muhasebe bazlı teknik etkilerden geldiğini söyleyebiliriz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.