Bilanço Analizi- Türk Telekom(Şeker Yatırım)

Türk Telekom enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç24’de 4.289mn TL net kar elde etti (4Ç23: 23.116mn TL net kar (4Ç23’teki pozitif ayrışmanın sebebi 24.537mn TL vergi geliridir.)). Piyasa beklentisi 2.287mn TL ve bizim beklentimiz 1.443mn TL net kar elde edilmesiydi. Beklentimizden daha düşük finansman gideri tahminimizden sapmanın ana nedeni oldu. Bu çeyrekte 3.621mn TL parasal kazanç, net 2.645mn TL esas faaliyetlerden diğer gelirler ve net 1.040mn TL yatırım faaliyetlerinden gelirler net karı destekledi. 10.918mn TL vergi gideri ise net karı baskıladı.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri bizim 44.734mn TL beklentimizi ve piyasanın 44.805mn TL beklentisini aşarak 45.577mn TL oldu (4Ç23: 37.901mn TL +%20). Toplam abone tabanı çeyreksel bazda değişmeyerek 53,2mn seviyesinde gerçekleşti. Çeyreklik net abone kazanımı, sabit ses segmentindeki 192bin abone kaybı ve Tivibu Go tabanındaki 354 bin abone silme işlemi hariç tutulduğunda, 4. çeyreğin düşük mevsimselliğine rağmen 488bin oldu. ARPU (kullanıcı başına gelirler) genişbantta yıllık %18,8, mobil karma segmentte yıllık %19,8 artış kaydederek ciroyu destekledi.
Maliyetlerin ve operasyonel giderlerin kontrolü sayesinde operasyonel karlılık güçlendi. 4Ç24’de brüt kar marjı %50,4 (4Ç23: %22,9) oldu. TMS-29 etkisi dahil FAVÖK hem bizim hem piyasanın 17.047mn TL seviyesindeki beklentisini aşarak yıllık %45 artışla 17.973mn TL oldu. FAVÖK marjı %39,4 seviyesinde gerçekleşti (4Ç23: %32,6).
Net borç geriledi.. 2024/09 sonunda 53,8mr TL seviyesinde bulunan şirketin net borç pozisyonu 52,5mr TL’ye hafifçe geriledi.
2024 yılı performansı: Şirket 2024 yılında (UFRYK 12 hariç) yıllık %12,4 artışla (beklenti: %11-13) 151.980mn TL satış geliri elde etti. FAVÖK marjı %39,1 (beklenti: %38) seviyesinde gerçekleşti.
2025 beklentileri: Şirket 2025 yılında %8-9 gelir büyümesi, %38-40 aralığında FAVÖK marjı gerçekleşmesi bekliyor. Yatırım harcamalarının satışlara oranının %28-29 olması öngörülüyor. (Şirket beklentilerini TÜFE’nin 2025 sonunda %20’li seviyelerin orta-üst aralığında olacağı varsayımıyla belirlemiştir.)
4Ç24 finansalları, şirket beklentileri ve beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 74,82 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız 10 Mart 2025 kapanışına göre %51 getiri potansiyeli taşırken AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.