Bilanço Analizi-Türkiye Sigorta (Deniz Yatırım)

Türkiye Sigorta, 2Ç25 konsolide olmayan finansallarında 4.811 milyon TL net kar
açıkladı. Beklentimiz 4.194 milyon TL, piyasa beklentisi ise 4.302 milyon TL net kar
seviyesindeydi. Şirket’in net kar rakamı önceki döneme göre %6, geçen yılın aynı
dönemine göre %58 artış göstermiştir. 2Ç25 döneminde özsermaye karlılığı %50,3
seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? Prim üretimi, artan net kar rakamı ve yüksek seyreden SYR oranı.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Genel zararlar branşında artış gösteren bileşik rasyo.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› Yıllık bazda artan prim üretimi ve net kar paralelinde açıklanan finansal
sonuçları olumlu olarak değerlendirmekteyiz.
¦ 2Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %41’lik artış, çeyreklik bazda ise
%24’lük azalış göstererek 31,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
¦ 2Ç25 döneminde branşlar bazında baktığımızda;
? Hastalık ve sağlık branşında toplam prim üretimi yıllık bazda %431’lik artış
kaydetmiştir.
? Genel zararlar branşında toplam prim üretimi %33 artış göstermiştir. Zirai don
Mart ayı itibariyle Şirket bilançosunda yer almaya başlamıştır.
? Yangın ve doğal afetler branşında toplam prim üretimi %26 artış göstermiştir.
¦ 2Ç25 döneminde 21,2 milyar TL teknik gelir, 14,1 milyar TL teknik gider elde eden
Şirket’in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %110 artış göstererek 7 milyar TL’ye
ulaşmıştır. Şirket verilerine göre, 6A25 döneminde bileşik rasyo %97,5 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
¦ Şirket’in repo işlemleri dahil toplam fon büyüklüğü 80 milyar TL’ye yükselmiştir. Yatırım
stratejisinde TL mevduat ağırlığının, TL DİBS’lere yöneldiği görülmektedir.
¦ Şirket, 2Ç25 döneminde 4.811 milyon TL net kar açıklamıştır. Sermaye yeterlilik oranı
%194 gibi oldukça yüksek bir noktadadır.
¦ Mevcut durumda, Türkiye Sigorta için 12-aylık hedef fiyatımız 14,00 TL
seviyesinde bulunurken, önerimiz AL yönünde. TURSG için 2025 yılı tahminlerimiz
138 milyar TL prim üretimi ve 15,7 milyar TL net kar düzeyinde yer alıyor. 2025
tahminlerimize göre TURSG hissesi 5,7x F/K, 2,2x PD/DD ve 0,6x PD/Brüt Prim
Üretimi çarpanları ile işlem görmektedir.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.