Bilanço analizi-Vestel Beyaz Eşya (Marbaş Menkul Değerler )

VESBE 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18’lik
daralmayla 15.8mlr TL olarak gerçekleştiğini görmekteyiz.
• İç Pazar satışları talep yönlü daralmanın sürmesinden kaynaklı 1Q24’e göre %35
daralırken Avrupa bölgesindeki sınırlı da olsa toparlanma sayesinde %11 ile
görece sınırlı daralmıştır , toplam yurtdışı satışları ise %6.8 daralma göstermiştir.
Sektörel daralma sonucu 1Q25’de KKO 10pt azalış göstererek %62 olarak
gerçekleşti. Adetsel üretim ve satış verilerine baktığımız zaman 1Q24’e göre
üretim %12 satış ise %14 azalış göstermesini negatif değerlendiriyoruz.
• Karlılığa baktığımız kötü giden iç Pazar ve zayıf ihracat katkısıyla marjlarda
daralmanın sürdüğünü görmekteyiz. Artan faaliyet giderleri ve daralan satışlarla
beraber 1Q24’e göre %72 daralmayla 700m TL FAVOK elde etmiştir. Net kar
tarafında ise faaliyet giderleri , artan net borç ve ertelenmiş vergi gideri etki ederek
1Q25 döneminde 1.01mlr TL Net Zarar açıklamasına sebep olmuştur.
• Net borcun geçtiğimiz çeyreğe göre %29 artış göstererek 14.7mlr TL karlılığa baskı
yaratmasını negatif değerlendiriyoruz. Şirket 3.25 NetBorç/FAVOK rasyosuyla
işlem görmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.