Bilanço Analizi-Vestel Beyaz Eşya (Şeker Yatırım)

Vestel Beyaz, enflasyon muhasebesi (TMS-29
etkisi) uygulanmış finansallarına göre 1Ç25’te
1.014mn TL zarar etti (1Ç24: 852mn TL net
kar). Hammadde maliyetleri ve operasyonel
giderlerin yüksek seyri sonucu 110mn TL esas
faaliyet zararı elde edildi. Net 572mn TL diğer
giderler, net 1.222mn TL finansman giderive
256mn TL vergi gideri de zarar pozisyonunun
artmasına neden oldu. Bu çeyrekte 1.146mn TL
parasal kazanç kaydedildi.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 1Ç25 satış
gelirleri geçen yıla göre %18 geriledi ve
15.891mn TL oldu. 1Ç25’de hem iç pazarda
hem ihracat tarafında talep geriledi. İç pazarda
önceki yıla kıyasla fiyat artışı yapmada zorluk ve
ihracat pazarlarındaki rekabetçi dinamikler satış
gelirlerini baskıladı. İhracatın payı 1Ç24’deki
%72’e ve 4Ç24’deki %74’e kıyasla bu çeyrekte
%70 oldu.
Hammadde maliyetlerinde ve işgücü
maliyetlerinde artışa karşın satış gelirlerindeki
baskının bir sonucu olarak operasyonel karlılık
zayıfladı. Brüt kar marjı %7,9 (1Ç24: %15,3)
seviyesinde gerçekleşti. TMS-29 etkisi dahil
FAVÖK, 1Ç24’deki 2.534mn TL’den yıllık %72
düşüşle 701mn TL oldu. FAVÖK marjı %4,4 oldu
(1Ç24: %13,1).
Net borç pozisyonu yükseldi.. Şirketin net
borcu 2024 sonundaki 11.717mn TL seviyesinden
2025/03 dönemi sonunda 15.010mn TL
seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise
zayıflayan FAVÖK üretimi ve artan borç
nedeniyle 2,02x’den 3,80x’e yükseldi.
Yurt içinde beyaz eşya talebinin, yüksek faizdüşük
alım gücü eşliğinde daralmayı
sürdüreceğini düşünüyoruz. Ana ihracat pazarı
Avrupa’da 2A25’te görülen toparlanmanın ise
düşük baz etkisi nedeniyle sürebileceğini
öngörürken, rekabetçi ortam Vestel Beyaz
Eşya’nın satışları açısından aşağı yönlü risk
unsuru olabilir.
?

Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 www.sekeryatirim.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.