Bilanço Analizi-Vestel Elektronik (Deniz Yatırım)

Vestel Elektronik 1Ç25’te 31.461 milyon TL gelir (Konsensus: 31.625 milyon TL),
1.166 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.012 milyon TL) ve 5.077 milyon TL net
zarar (Konsensus: 1.738 milyon TL net zarar) açıkladı. Enflasyon muhasebesi
nedeniyle 1Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 3.176
milyon TL’lik olumlu etki oluştu.
¦ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
? FAVÖK’te çeyreksel bazda toparlanma, net işletme sermayesi ihtiyacında
azalış ve net borçtaki artışın hız kesmesi.
¦ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
û Reel bazda daralma ve zayıf karlılık, artan operasyonel giderler/satış
rasyosu, yüksek net finansman gideri yükü ve net zarar durumunun
devam etmesi.
¦ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
› 1Ç25 finansallarında, FAVÖK’te çeyreksel bazda toparlanma
gözlemlenirken, geçen çeyreğe benzer şekilde yüksek seviyede net
zarar kaydedildi ve piyasa beklentisinden daha olumsuz bir tablo ortaya
koydu. Ancak, piyasa beklentisinin sadece ‘bir’ kurum beklentisinden
oluştuğunu ve tam anlamıyla konsensus oluşturmak için yeterli
olmayabileceğini de belirtelim. Zayıf sonuçlar ve hız kesmesine karşılık
yüksek seviyede bulunan borçluluk oranları dolayısıyla açıklanan
finansal sonuçların hisse performansı üzerinde olumsuz bir etki
yaratacağı düşüncesindeyiz.
¦ Şirket’in satış geliri 1Ç25’te satış hacmindeki düşüş ve hem içeride hem de
dışarıda zorlayıcı piyasa koşullarının fiyatlamaları etkilemesi nedeniyle yıllık
%14 azalarak 31.461 milyon TL olarak gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri %22,
yurt dışı satışları da %7 azalış göstermiştir. Segment bazında beyaz eşya satış
geliri yıllık bazda %7, tüketici ve mobilite elektroniği satış geliri de %29 azalış
kaydetti.
¦ 1Ç25’te FAVÖK yıllık %62 daralma ile 1.166 milyon TL seviyesinde
gerçekleşirken, FAVÖK marjı 4,7 puan düşüşle %3,7 oldu. FAVÖK marjında
yaşanan azalışta özellikle beyaz eşya segmentinin brüt karlılığındaki düşüş etkili
oldu. Beyaz eşya segmentinin brüt karlılığı 1Ç24’teki %30,4’ten %20,7’ye
gerilerken, tüketici ve mobilite elektroniği segmentinin brüt karlılığı %8,8’den
%15,7’ye yükseldi.
¦ Şirket, 1Ç25’te 5.077 milyon TL net zarar (4Ç24: 7.088 milyon TL net zarar,
1Ç24: 298 milyon TL net zarar) açıkladı. Daralan faaliyet karına ek olarak net
finansman gideri ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan zararda artış
net zarar rakamının da yıllık bazda yükselmesinde etkili oldu.

  Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  www.denizyatirim.com.tr
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.