Bilanço Analizi-Yapı Kredi (Marbaş Menkul Değerler )

TL kredi getirisi gelişimi sınırlandı. Kredi kartı hariç ç-ç 10 baz
puan artış gösterirken yıllık 800 baz puan artışla %48,3
seviyesine ulaştı. Aktif TL kredi fiyatlamasında sektör
üzerinde yapılanma sürmeye devam ediyor. Tüketicide 300,
ticari tarafta 500 baz puan üzerine ulaşıldı. Mevduat
müşterilerinde TL çeyreklik %7, yıllık %26 büyümeyle 838
milyar TL’yi buldu. YP müşteri mevduatı ise çeyreklik %12
yıllık %6 artışla 17,8 milyar dolar seviyesine ulaştı. Mevduat
kırılımlarında %78’i perakende iken %22’si kurumsal&ticari
mevduatlardır. TL kredi mevduat spreadi çeyrekten çeyreğe
315 baz puan yükseliş gösterdi. Yıllık yükseliş 515 baz puanı
buldu. Sürpriz burada görmüyoruz. Vadesiz mevduat taban
ağırlığı bankayı pozitif ayrıştırdı.
Net faiz geliri artış gösterdi.. Beklentimize paralel yıllık %15,
26,17 milyar TL net faiz geliri gerçekleşti. NFM ç-ç 136 baz
puan y-y ise 80 baz puan artış göstererek %2,09 seviyesine
ulaştı. Beklentimize paralel sonuçlar gözlemliyoruz. Swap
dahil net faiz gelirleri ise 11,41 milyar TL olarak gerçekleşirken
yıllık artış %110 oldu.Net ücret ve komisyon tarafında
beklentimize paralel sonuçlar geldi. TÜFE üstünde artış
bekliyorduk. Öyle de oldu. Yıllık %46,24 artışla 22,75 milyar TL
seviyesine ulaştı. Sigorta, ödeme sistemleri, para transferleri
tarafında toplam kalemden daha fazla büyüme var. Ticari
gelir tarafı şaşırttı. 8 milyar üzerinde zarar oluşması
beklenirken özellikle türev tarafı güçlü gelince 6,94 milyar TL
zarar oluştu. Bu durum doğal olarak karlılığın yönünü
değiştirdi.
Faaliyet giderlerinde sürpriz yok. Maliyet azaltma çabalarını
izleyeceğimiz bir bilanço yapısı mevcuttu ancak enflasyon
geçişkenliği giderleri artırdı. Personel giderlerinin ağırlık
gösterdiği bir yapı gözlemliyoruz. Büyümeye ilişkin
giderlerde önemli yer edinmeye başladı. Enflasyon, personel
ve büyüme giderleri doğal olarak faaliyet giderlerini TÜFE
üstünde artırdı. %53,07 artışla 25,08 milyar TL olarak
beklentimize tam paralel diyebiliriz.
NPL artıyor. Çeyreklik 30 baz puan artışla %3,4 seviyesine
ulaşıldı. Son dönemlerinde en yüksek takipteki net kredi
girişi oluşurken tüketici&kredi kartı kaynaklı ağırlık sürüyor.
Karşılık artışı sert gözlemlendi. Özellikle NPL girişleri ile
çeyreklik %40 yıllık %181 artışla 6,31 milyar TL oldu.
Beklentimize paralel diyebiliriz. Tahsilat harici karşılık 10,11
milyar TL seviyesine ulaştı. CoR -105 baz puan tahsilat, +266
baz puan III.aşama ve 17 baz puan I ve II. Aşama artışıyla 178
baz puan ile beklentilere paralel gerçekleşti.
SYO, çekirdekte 120; ana 90; syo’da 80 baz puan daralmayla
%10,7, %11,7, %14,4 olarak gerçekleşti. Özsermaye karlılığı
(RoE) çeyreklik 1 yıllık 2649 baz puan düşüşle %15,6 olarak
sonuçlandı. Beklentimizin bir tık altında kaldı.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.