Bilanço Analizi-Şişe (Alnus Yatırım)

Hasılattaki Düşüş, Başlı Başına Faaliyet Kârları Üzerinde Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2023/12) göre 33,86 Milyar TL(yüzde 15,43) civarında
azalış(-) göstererek, 185,59 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 15,51 Milyar TL
civarında(yüzde 9,75) daha sınırlı(-) azalmış ve senenin tamamında
143,56 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti’ndeki azalışın, Hasılat
tarafındaki azalıştan hayli düşük olması(-) sonrasında; şirketin Brüt
Kâr rakamı, senelik bazda 18,35 Milyar TL(yüzde 30,39) tutarında
azalmış(-) ve cari dönemde 42,02 Milyar TL düzeyinde yer almıştır.
Şirketin Brüt Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde 27,51 seviyesinden
yüzde 22,64 düzeyine gerilemiştir(-).
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre yüzde
1,71 oranında(776,3 Milyon TL) sınırlı artmış ve cari dönemde 46,29
Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir. 2023/12 döneminde ‘’Ticari
Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük
orandaki etkisiyle 3,32 Milyar TL düzeyinde gelir kaydedilen Diğer
Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemi ise; cari dönemde(2024/12) 1,67
Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Bu gelişmeler sonrasında, şirketin
Esas Faaliyet Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemine göre 23,48
Milyar TL civarında(yüzde 112,47) sert azalmış ve 2,60 Milyar TL
Zarar(-) ortaya çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur
farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise;
senelik bazda 18,86 Milyar TL(yüzde 63,54) düzeyinde azalışla(-),
10,82 Milyar TL olmuştur. Şirketin Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK
Marjları; sırasıyla yüzde 9,51’den yüzde -(eksi)1,40’a ve yüzde
13,53’den yüzde 5,83’e gerilemiştir(-).
TMS 29 Etkisinden Gelen Parasal Pozisyon Kazancı ve Ertelenmiş Vergi
Geliri; Net Kârdaki Düşüşü Bir Miktar Sınırlamıştır!
Ø Rudnik Krecnjaka Vijenac D.O.O, Solvay Sisecam Holding AG, Saint
Gobain Glass Egypt S.A.E., Icron Teknoloji Bilişim A.Ş. ve SaintGobain Egypt For Glass Industries S.A.E.’den oluşan Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından; 2023/12 döneminde 1,57
Milyar TL gelir kaydeden şirket, cari dönemde ise aynı kaleme
592,71 Milyon TL gelir yazmıştır. Geçen yıl, ‘’Finansal Varlık
Değerleme Kârları’’ ve ‘’KKM Faiz-Kur Gelirleri’’ alt kalemlerinin
etkisiyle 7,90 Milyar TL düzeyinde gelen Net Yatırım Faaliyet
Gelirleri ise; cari dönemde sadece 832,8 Milyon TL olarak
gerçekleşmiştir. Faaliyet Dışı Gelirlerdeki bu düşüşlerin yanı sıra,
geçtiğimiz sene 2,37 Milyar TL düzeyinde bulunan Finansman
Giderleri kaleminin; ‘’Faiz Giderleri’’ndeki keskin artışın etkisiyle,
11,44 Milyar TL’ye yükselmesi(-) de Dönem Net Kârı üzerinde
baskılayıcı olmuştur. Buna karşın; 2023/12 dönemi finansallarına
6,60 Milyar TL Vergi Gideri yazan şirket, cari dönemde ise 2,01
Milyar TL Ertelenmiş Vergi Geliri kaydetmiştir. Yine, geçtiğimiz yıl
Enflasyon Muhasebesi(TMS 29) kaynaklı olarak ortaya çıkan 6,07
Milyar TL’lik Net Parasal Pozisyon Kazancı’nın da cari dönemde
15,85 Milyar TL düzeyinde geldiği görülmekte.
Ø Yatırım Faaliyet Gelirleri ile Finansman Giderleri’ndeki değişimden
gelen 16,13 Milyar TL’lik senelik negatif etkinin, Vergi Gider/Gelirleri
ve TMS 29 kaynaklı oluşan Parasal Kazanç’tan gelen 18,39 Milyar
TL’lik senelik pozitif etki ile fazlasıyla telafi edilmesi sonrasında;
şirket, cari dönemde 5,02 Milyar TL tutarında Dönem Net Kârı elde
etmiştir. Buna rağmen, geçen yılın aynı döneminde ortaya çıkan
24,79 Milyar TL’lik Kâr rakamına göre 19,77 Milyar TL(yüzde 79,74)
tutarında sert azalış(-) ortaya çıkmıştır. Net Kâr Marjı da; geçen
seneki yüzde 11,30 düzeyinden yüzde 2,71’e hızla gerilemiştir(-).
  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.