Bilanço Analizi-Şişecam (Alnus Yatırım)

Hasılattaki Düşüş, Başlı Başına Faaliyet Kârları Üzerinde Baskılayıcı
Olmuştur!
Ø Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı
dönemine(2024/03) göre 10,58 Milyar TL(yüzde 18,88) civarında
azalış(-) göstererek, 45,46 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 8,70 Milyar TL
civarında(yüzde 20,04) azalmış ve cari dönemde 34,70 Milyar TL
olmuştur. Satışların Maliyeti’ndeki tutar bazlı azalışın, Hasılat
tarafındaki azalıştan düşük olması(-) sonrasında; şirketin Brüt Kâr
rakamı, senelik bazda 1,88 Milyar TL(yüzde 14,90) tutarında
azalmış(-) ve cari dönemde 10,76 Milyar TL düzeyinde yer almıştır.
Şirketin Brüt Kâr Marjı ise; geçen seneki yüzde 22,57 seviyesinden
yüzde 23,68 düzeyine yükselmiştir.
Ø Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre 919,4
Milyon TL(yüzde 6,90) düzeyinde azalmış ve cari dönemde 12,41
Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir. Ayrıca, ‘’Esas Faaliyetlerden
Kaynaklanan Net Kur Farkı Gelirleri’’nin büyük orandaki etkisiyle
geçtiğimiz yıl 985,5 Milyon TL düzeyinde gelir kaydedilen Diğer
Net Esas Faaliyet Gelirleri kalemi ise; cari dönemde 45,1 Milyon
TL artmış ve 1,03 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Bu iki ana
kalemde ortaya çıkan 964,5 Milyon TL’lik senelik iyileşmeye karşın,
Brüt Kârdan gelen 1,88 Milyar TL’lik negatif etki sonrasında;
şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı; geçen yılın aynı dönemine göre
920,9 Milyon TL civarında(yüzde 296,52) sert azalmış ve 610,3
Milyar TL Zarar(-) ortaya çıkmıştır. Amortisman giderlerinin dahil
edilip, kur farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği
FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 1,40 Milyar TL(yüzde 34,21)
düzeyinde azalışla(-), 2,69 Milyar TL olmuştur. Şirketin Esas
Faaliyet Kârı ve FAVÖK Marjları; sırasıyla yüzde 0,55’den yüzde -
(eksi)1,34’e ve yüzde 7,30’dan yüzde 5,92’ye gerilemiştir(-).
Faaliyet Dışı Gelir/Gider Kalemlerinde Oluşan Negatif Etki de; Net
Kârı Olumsuz Etkilemiştir!
Ø Rudnik Krecnjaka Vijenac D.O.O, Solvay Sisecam Holding AG, Saint
Gobain Glass Egypt S.A.E., Icron Teknoloji Bilişim A.Ş. ve SaintGobain Egypt For Glass Industries S.A.E.’den oluşan Özkaynak
Yöntemiyle Değerlenen Yatırımları’ndan elde ettiği pay; 465,8
Milyon TL azalan şirketin, Net Yatırım Faaliyet Gelirleri de;
‘’Finansal Varlık Değerleme Farkları’’ ve ‘’KKM Faiz-Kur Gelirleri’’
alt kalemlerindeki negatif etkilerle 625,0 Milyon TL azalış
göstermiştir. Faaliyet Dışı Gelirlerdeki bu 1,09 Milyar TL’lik azalışın
yanı sıra, geçtiğimiz sene 1,65 Milyar TL düzeyinde bulunan
Finansman Giderleri kaleminin; ‘’Net Kambiyo Zararları’’ ve ‘’Faiz
Giderleri’’ alt kalemlerinin etkisiyle, 4,71 Milyar TL’ye(3,06 Milyar
TL negatif fark) keskin yükseliş göstermesi de Dönem Net Kârı
üzerinde baskılayıcı olmuştur. Buna karşın; 2024/03 dönemi
finansallarına 2,98 Milyar TL Vergi Gideri yazan şirket, cari
dönemde ise aynı kaleme sadece 175,2 Milyon TL kaydetmiştir.
Yine, geçtiğimiz yıl Enflasyon Muhasebesi(TMS 29) kaynaklı olarak
ortaya çıkan 6,33 Milyar TL’lik Net Parasal Pozisyon Kazancı’ da
cari dönemde 307,1 Milyon TL artmıştır.
Ø Faaliyet Dışı Gelir/Gider kalemlerinin 1.04 Milyar TL’lik negatif
etkisinin yanı sıra, Esas Faaliyet Kârı’ından gelen 920,9 Milyon TL
düzeyindeki negatiflikle; şirketin Dönem Net Kârı, senelik bazda
1,94 Milyar TL azalış göstermiş ve cari dönemde 1,25 Milyar TL
olmuştur. Böylece, şirketin Net Kâr Marjı da; geçen seneki yüzde
5,70 düzeyinden yüzde 2,76’ya gerilemiştir(-).

  Alnus Yatırım Menkul Değerler A.Ş
 www.alnusyatirim.com
 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.