Bilanço analizi-Şişecam (Marbaş Menkul Değerler )

SISE 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %19
daralarak 45.6mlr TL olarak açıklandığını ve konsensüs beklentilere paralel
sonuçlandığını görmekteyiz.
• Kırılımlara baktığımız zaman satış anlamında en büyük daralmanın cam-ev eşyası
ve kimyasal grubunda gerçekleştiğini görmekteyiz. Mimari cam ve endüstriyel cam
segmentinde daralmanın %11 olduğunu görmekteyiz. Coğrafi satışlarda ise iç
Pazar ve Avrupa kötü bir ilk çeyrek geçirirken Amerika ve Rusya/Ukrayna’da ise
daralmaların sınırlı kaldığını görmekteyiz. Üretim verilerine baktığımız zaman
1Q25’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1.3m ton cam üreterek paralel
sonuçlar gerçekleşirken soda külü üretimi %8 daralarak 1.1m ton olarak
gerçekleşmiştir.
• Ürün marjlarına baktığımız zaman cam ambalaj dışında tüm segmentlerde 1Q24
dönemine göre daralmanın sürdüğünü görmekteyiz. Çeyreklik anlamda
toparlanma görsek de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre zayıf seyir devam
etmektedir. Şirket 1Q25 döneminde 2.7mlr TL FAVOK ve 1.25mlr TL Net Kar
açıklamıştır. Piyasa beklentisi net zarar iken beklentinin üzerinde karlılık
görmekteyiz , bu sapmanın temel sebebi ise faaliyet zararı açıklamasına rağmen
net karı destekleyici net parasal pozisyon kazancı olduğunu görmekteyiz. Borçluluk
yapısına baktığımızda ise finansal borçlarda azalma olmasına karşın parasal
pozisyon değişiminden kaynaklı net borcun %23 arttığını görmekteyiz. Şirket 9.5x
Net Borç/FAVOK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.