Bilanço Analizi- Şok Marketler (Marbaş Menkul Değerler )

SOKM 4.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda %6 daralmayla 50.5mlr TL olarak
gerçekleştiğini ve piyasa beklentisi olan 51.1mlr TL’ye paralel geldiğini
görmekteyiz. Yıllık olarak baktığımızda ise %4.7 büyümeyle 202.1mlr TL olarak
gerçekleştiğini görmekteyiz.
• Şirketin mağaza büyümesi geçtiğimiz yıla göre %2.4 artarak 10.981 mağazaya
ulaşmıştır , emsalleriyle kıyasladığımızda büyümenin görece düşük kaldığını
görmekteyiz. Mağaza sayısındaki artışa baktığımızda 2021’den beri büyüme
oranında daralma devam etmektedir. Satış büyümesine baktığımızda TMS29 etkisi
hariç %68.3 perakende büyüme gözükürken SOKM %58.1 büyüme sağlamasını
kısmi negatif değerlendiriyoruz.
• Günlük ortalama müşteri/mağaza rasyosunda geçtiğimiz yıla göre %0.3
daralmayla 337 kişi olduğunu görmekteyiz. Sepet tutarında ise enflasyon etkisiyle
beraber %59.2 büyümeyle 133.1TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket diğer
perakendelerde olduğu gibi online alışveriş tarafında da büyüme hedefiyle devam
etmektedir. CepteŞOK üye sayısında %31 artış satışlarda da %81’lük güçlü
büyüme göstermesini pozitif değerlendiriyoruz.
• Karlılığa baktığımız zaman 4Ç24’de 1.76mlr TL FAVOK açıklayarak piyasa
beklentisi olan 2mlr TL’nin %12 altında açıkladı , son çeyrekte 312m net kar
beklentisi varken şirket 161.6m TL Net Zarar açıklamıştır. Son çeyrek karlılıkta hafif
bir toparlanma görsek de negatif faaliyet karlılığıyla çalışmaya devam etmektedir.
Son çeyrek net parasal pozisyon etkisinden kaynaklı pozitif etkinin azalması ve
görece yüksek finansman giderleri net karı baskılayan unsurlar olmuştur.
Beklentiye paralel satış , beklentinin altında karlılık rakamlarını negatif
değerlendiriyoruz. Emsal perakende şirketlerine göre görece zayıf bir yıl geçiren
şirket için önümüzdeki dönemin mağaza konseptinin yenilenmesi , mağaza içi algötür
bakery-yemek faaliyetleri ve online mağazacılık odaklı verimlilikte artış teması
üzerine kurulu olacağı bir yıl olmasını beklemekteyiz. Bu tema doğrultusunda
ilerlenirken finansman ve şirket borçluluğundaki iyileşme çalışmalarını ve yatırımların
karlılığa etkilerini takip edeceğiz. Şirket 2025 yılında %6 büyüme %2 favök marjı
beklemektedir.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.