Bilanço değerlendirmesi-MPARK (Tera Yatırım )

2Ç25 Sonuçları: Güçlü büyüme, artan maliyet
baskısı…
29 Temmuz 2025
Gelirler, güçlü yurt içi talep ile sağlam hacim ve ürün karışımı katkısıyla
TL11.871mn seviyesine ulaştı ve TL11.513mn olan tahminimizi %3 aştı.
Yatan hasta gelirleri yıllık %13 artarak TL5.480mn’a, ayakta tedavi gelirleri
ise %24 artışla TL5.121mn’a yükseldi. Yurt içi büyüme, hem hasta
trafiğindeki artış hem de güçlü fiyatlandırma sayesinde desteklendi. Ziyaret
başına ortalama gelir(ARPV) yıllık %14 artışla TL4.416’ya, protokol başına
ortalama gelir(ARPP) ise %6 artışla TL24.448’e ulaştı, bu da 1Ç25 ivmenin
sürdüğünü gösteriyor. Özel sağlık sigortası kanalı en hızlı büyüyen segment
olmaya devam etti. Yabancı sağlık turizmi gelirleri, daha düşük hasta hacmi
ve sabit kalan döviz kurları nedeniyle yıllık bazda %8 geriledi. Yan hizmet
gelirleri ise fatura düzeltmeleri ve düşük tahsilatlar nedeniyle yıllık %25
küçüldü. FAVÖK TL2.897mn ile tahminimizin %4 üzerinde gerçekleşirken,
net kâr TL1.045mn ile beklentilere paralel geldi. Net borç TL8,8mlr’a
yükseldi ve yatırım harcamaları nedeniyle kaldıraç oranı 0,7x seviyesine
çıktı. Genel değerlendirmemiz: Operasyonel olarak güçlü bir çeyrek; ancak
artan personel maliyetleri ve borç seviyesindeki yükseliş dikkatle izlenmeli.
Hedef fiyatımızı TL447,4’e revize ettik, bu da %19’luk bir getiri
potansiyeline işaret ediyor. Endekse paralel getiri tavsiyemizi koruyoruz

 Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.terayatirim.com
                                 
                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.