Bilanço Değerlendirmesi-TAVHL (Marbaş Menkul Değerler )

TAVHL
TAVHL 1.çeyrek bilançosu yayımlandı;
• Satışlara çeyreklik olarak baktığımızda geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre
%34’lük büyümeyle 14.4mlr TL olarak gerçekleştiğini ve konsensus beklentisine
paralel sonuçlarla karşılaştığımızı söyleyebiliriz.
• Satış kırılımlarında satışların yaklaşık %55’ini oluşturan ana iş kolu olan havacılık
gelirleri ve yer hizmetlerindeki büyüme %21 olarak yiyecek içecek ve prime classsalon
hizmetlerindeki büyüme ortalama %40 olarak gerçekleşti. Yiyecek içecek
tarafında görece güçlü satış büyümesi görsek de ilk çeyrek faaliyet zararı
görmekteyiz.
• Yolcu sayısına baktığımızda ise geçtiğimiz yılın aynı çeyreğine göre büyümenin
%4.4 olarak gerçekleştiğini görmekteyiz. Şirket için önemli lokasyon olan Almatı
Havalimanındaki yolcu büyümesi ise %7 olarak gerçekleşmiştir.
• Karlılığa baktığımız zaman çeyreklik anlamda brüt kar marjı ve favök marjında
toparlanma gözükse de geçtiğimiz yılın aynı dönemiyle kıyasladığımızda marjlarda
hafif aşağı yönlü hareketler görmekteyiz. Favök tarafında piyasa beklentisi 3.42mlr
TL beklenirken beklentiye paralel sonuçlarla karşılaştık. Satış büyümesine kıyasla
Favök tarafındaki sınırlı büyümenin sebebi olarak TAV Teknoloji projesinin geçen
yıla göre daha düşük marjlı olması, 1Ç24'te daha önce silinen varlıkların geri
kazanılmasını sayabiliriz. Net kar tarafında ise finansman maliyetlerinden kaynaklı
590m TL NET ZARAR beklerken bu rakamın da da üzerinde 1.6mlr TL NET
ZARAR açıklandı. Bu sapmanın sebebini ise yüksek yatırım dönemi sonucu oluşan
euro cinsi borçlanmada eurusd ve eurtry’nin değer kazanması sonucu oluşan
çevrim farklarının sebep olduğunu söyleyebiliriz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.