Bilanço Günlükleri- Delta Airlines (İş Yatırım)

Delta Airlines bilançosu ile bilanço takvimine oldukça hızlı bir giriş yaptık ve burada gördüğümüz rakamlar sektörün bilanço açıklamalarının geri kalanına olan bakışını da değiştiriyor.

Delta bilançosundan önce havacılık sektörüne bakış talebin sert şekilde düşmesi ve bu nedenle kendisini ayarlayamayan uçuş sayılarının bir kapasite fazlası yaratması, neticesinde uçuşlarda koltuk başına gelirlerin daralmasıydı. Geçtiğimiz çeyrek ve öncesinde ticaret savaşlarının hızlanması sonrası kurumsal uçuşlardaki belirsizlik ve iptaller ciddi bir baskı unsuru olarak görülüyordu, bir yandan da dolar endeksinin düşmesinin Avrupa’ya uçuşlardaki güçlü seyri tersine çevirebileceği düşünülüyordu. Ancak bu korkuların neredeyse hiç biri düşünüldüğü gibi olmadı. Delta, özellikle premium segment’in öncülüğünde beklentilerden çok daha iyi bir çeyrek açıklarken kurumsal talebin de geri gelmekte olduğunu beyan etti. Karlılık tarafında maliyetlerde sert yükselişler görülmüyor ve tamir gibi masraflarda biraz da zamanlama kaynaklı iyi bir tablo var. Yakıt giderlerinin düşmesi ise gelirlerin durgunlaştığı dönemde kar marjlarının sabit kalmasını sağlıyor ve nakit akışını önemli ölçüde destekliyor. Kart gelirleri ve rakamlarına bakıldığında hane halkının güçlü kalmaya devam ettiği görülüyor. Kapasite tarafında özellikle premium hariç “basic cabin” segment için kapasite yönetimi çok ön planda olmuş gibi görünüyor ancak hem bilet fiyatları açısından hem adet açısından burada problem sürüyor. Delta, resesyon dönemleri hariç görülmedik bir kapasite azaltma sürecinden geçildiğini beyan ediyor. Şirketin açıklamasına göre Avrupa’daki yavaşlama biraz daha 3. Çeyrek gibi etkisini gösterecek ancak büyümeye olan güvenleri oldukça yüksek.

Maliyetlere baktığımızda geçen sene ile aynı kalmış olduğunu görüyoruz, gelir de yaklaşık olarak geçen yılın aynı dönemi ile paralel. Gelirler arttıkça bu maliyetler daha güçlü bir ölçek sayesinde daha iyi kar marjlarına işaret edecektir, kapasite düşürme süreci arkadan takip eden bir süreç. Şirketin bu kadar zor bir dönemde bu karlılığı koruyabilmesi, bir resesyona girilmediği takdirde mevcut baskılanmış petrol fiyatları eşliğinde çok ciddi bir nakit akışı yükselişinin kapısını aralayabilir. Önümüzdeki 2 sene boyunca filo yenileme gündemi baskın olacak ancak gelecek dönem çarpanları için şirketin dediği gibi yalnızca soft anketlerde kalan yavaşlamalar göreceksek ki kısmen böyle olacaktır, premium ağırlıklı çalışan havayolu şirketleri şu anda çok önemli değer şirketleri olarak değerlendirilmeli. Açıklama oldukça pozitif ve bilanço döneminde diğer zorlanabileceği düşünülen tüketiciye bağlı sektörler için yukarı revizeleri beraberinde getirebilir.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

 https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/07/11/bilanco-gunlukleri-2q25-11-07-delta-airlines/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.