Borsa İstanbul’un çarpan bazlı görünümüne ilişkin yapılan karşılaştırmalı analizler, Türkiye hisse senedi piyasalarının tarihsel eğilimleriyle birlikte, küresel ölçekteki diğer endekslerle olan farkı ortaya koyuyor. Fiyat/kazanç (F/K) oranı üzerinden yapılan değerlendirmelerde, Borsa İstanbul’un uzun vadeli iskontosu dikkat çekici şekilde korunmaya devam ederken, son dönemde bu iskonto seviyesi daha da belirginleşmiş durumda. 5 yıllık ortalama F/K verileri karşılaştırıldığında, S&P 500 endeksi 22,33 seviyesinde işlem görürken, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 14,58, Avrupa piyasalarını temsil eden STOXX 600 endeksi ise 15,62 düzeyinde konumlanıyor. Aynı dönem aralığında Borsa İstanbul’un ortalama F/K oranı 8,53 bulunuyor. Bu tablo, Türkiye piyasalarının söz konusu üç ana endeksin ortalamasına kıyasla %51,2 oranında daha düşük bir çarpanla fiyatlandığını ortaya koyuyor.

Klasik F/K oranlarının sunduğu kısa vadeli değerleme perspektifine ek olarak, uzun vadeli ve döngüsel etkilerden arındırılmış bir metrik olarak öne çıkan Shiller F/K, ya da literatürdeki diğer ismiyle CAPE (Cyclically Adjusted Price-to Earnings), Borsa İstanbul’un tarihsel görünümüne dair farklı bir bakış açısı sunuyor. Nobel ödüllü iktisatçı Robert J. Shiller tarafından geliştirilen bu gösterge, piyasa değerlemelerinde daha uzun vadeli bir perspektif arayan yatırımcılar için önemli bir referans noktası haline geldi. Shiller F/K, klasik Fiyat/Kazanç oranının aksine, sadece son bir yılın nominal kar verilerini esas almak yerine, şirketlerin son on yıllık reel (enflasyondan arındırılmış) kâr ortalamasını kullanarak piyasa değerlemesini hesaplamaya çalışır. Bu metodoloji, ekonomik döngülerin geçici etkilerini ve konjonktürel bozulmaları filtreleyerek, hisse senedi piyasalarının daha istikrarlı ve yapısal bir değerleme çerçevesi içinde analiz edilmesine olanak tanır.

Borsa İstanbul’a ilişkin veriler incelendiğinde, bu metrik bazında Türkiye hisse senedi piyasalarının tarihsel ortalamalara göre oldukça makul seviyelerde seyrettiği görülüyor. Öyle ki 2025 yılının 5’inci ayında kadar geçen sürede Borsa İstanbul’un gösterge endeksi XU100, sağlıklı tarihsel verilerin elde edildiği ve ortalamaların düzenli şekilde hesaplanabildiği 2014 yılına kadar uzanan sürede ikinci en düşük seviyesine geriledi. Shiller F/K oranı, Türkiye piyasasının yüksek oynaklığına ve döngüsel hassasiyetine rağmen, u

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.