Elektrik Sektörü Verileri (Gedik Yatırım)

Elektrik üretimi geçen seneye göre daraldı (hafif negatif)
o Haziran 2025'te elektrik üretimi yıllık bazda %7 azalarak 24.228 GWh'a geriledi. Üretim, 2Ç25'te 73.232 GWh'ye ulaştı ve yıllık bazda yatay kaldı.
o Elektrik tüketimi ise yıllık bazda %4 düşerek 27.375 GWh'a geriledi. Tüketim, 2Ç25 döneminde 81.524 GWh'ye ulaştı ve yıllık bazda %2 artış gösterdi.
o Haziran ayında ortalama spot elektrik fiyatları 2.241 TL/MWh seviyesinde gerçekleşti; bu da yıllık bazda %5 artış ve aylık bazda %10 düşüş anlamına geliyor. 2Ç25 dönemine bakıldığında ise elektrik fiyatları ortalama 2.402 TL/MWh seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %20 arttı.
o BIST Elektrik Endeksi (XELKT) Haziran ayında %5,1 artış gösterdi ve BIST-100 endeksine kıyasla %5,2 daha kötü performans sergiledi.
o Elektrik üretim şirketleri arasında IC Enterra, ayı BIST-100'e göre %30 daha iyi performansla kapatarak en çok yükselen hisse oldu. Öte yandan, Galata Wind %12'lik negatif ayrışmayla ayın en kötü performans gösteren hissesi oldu.
o Aylık üretim bazında, Galata Wind geçen yıla göre %51 ile en büyük artışı gösterdi. Onu IC Enterra (%35), Tatlıpınar Enerji (%35) ve Akfen Yenilenebilir (%17) takip etti. Öte yandan, Alarko Holding yıllık bazda %52 ile en büyük düşüşü yaşarken, Aksa Enerji (-%51) ve Akenerji (-%45) izledi. 2. çeyrek olarak değerlendirdiğimizdeyse en büyük artış %91 ile Enka İnşaat'ta, en büyük düşüşse %31 ile Alarko Holding'de görülüyor.

Genel olarak hem elektrik üretimi hem de tüketiminin yıllık bazda düşüş gösterdiği Haziran ayı verilerini hafif olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Ortalama spot elektrik fiyatları da aylık bazda %10 gerilerken, geçen yılın aynı dönemine göreyse %5 yükseldi. Böylece 2025'in ikinci çeyreği, yatay üretim hacmi ve Nisan 2025'te yapılan zamlarla yıllık bazda %20 artış gösteren elektrik fiyatlarıyla kapandı. Fiyat artışının enflasyonun altında kalmasının yanı sıra nispeten durağan seyreden Dolar/TL kuru ile yüksek kredi faizlerinin enerji şirketlerinin kârlılığı üzerinde baskı yaratmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Öte yandan, elektrik tarifelerindeki artıştan faydalanması beklenen elektrik dağıtım şirketleri, enflasyona endeksli gelir yapıları sayesinde göreceli olarak daha dirençli kalabilir. Elektrik sektörü için nötr görüşümüzü koruyoruz.



  Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
  www.gedik.com

                                     ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.