Enflasyon analizi (Garanti BBVA Yatırım)

Nisan 2025 - Aylık enflasyon %3,0 ile beklentiye paralel
Nisan ayında manşet TÜFE enflasyonu, %3,0 ile piyasa (%3,1) ve bizim (%3,0) beklentimize paralel
gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu %38,1’den %37,9’a sınırlı düştü. Yıllık çekirdek enflasyon %37,4’ten %
37,1’e, yıllık ÜFE enflasyonu %23,5’ten %22,5’e indi. Yıllık TÜFE enflasyonu Aralık 2021, yıllık ÜFE
enflasyonu Ekim 2020 sonrası en düşük seviyesinde.
Nisanda aylık bazda manşet enflasyonun alt kırılımı beklentimize paralel gerçekleşti. Aylık enflasyona en yüksek katkı
elektrik fiyatlarındaki artışın etkisiyle konut grubundan geldi. Akaryakıt fiyatlarındaki artışın da katkısıyla yıllık enerji
enflasyonu 6 puan yükselişle %48’e çıktı. Nisanda yıllık enflasyonu artırıcı ve azaltıcı faktörlerin birbirini neredeyse
dengelemesiyle yıllık manşet enflasyonda önemli bir değişim olmadı. Konut (0,5 puan), ulaştırma (0,2 puan) ve giyim
(0,2 puan) yıllık enflasyonun arttığı alt gruplar; alkollü içecek&tütün (0,4 puan) ve gıda (0,3 puan) ise yıllık
enflasyonu aşağı çeken ana gruplar oldu. Diğer alt gruplarda da sınırlı düşüşler var. Giyim grubunun yanı sıra
TRY’deki değer kaybın fiyatlar üstündeki etkisinin kuvvetlenmesiyle yıllık mal enflasyonu 0,3 puan arttı. Yıllık hizmet
enflasyonu azalmaya devam etse de düşüş hızı önceki aylara göre yavaşladı.
Martta TRY’deki değer kaybın hızlanması, enflasyon beklentilerinin sınırlı da olsa yükselmesi ve hava koşulları
nedeniyle gıda fiyatları üstündeki riskler önümüzdeki dönem enflasyon görünümü için yukarı yönlü etki yarattı. Öte
yandan petrol fiyatlarındaki düşük seyir, TCMB’nin para politikasında ek sıkılaştırma yapması ve iç talepte olası
yavaşlama enflasyonda yukarı yönlü riskleri dengeledi. Özellikle gıda kaynaklı etkilerle yıllık enflasyonda düşüş eğilimi
2025 yılı içindeki bazı aylarda kesintiye uğrayabilir. Enflasyon üstünde yeni bir risk oluşmadığı ve TCMB’nin sıkı para
politikasını devam ettireceği varsayımı ile 2025 yılsonunda yıllık TÜFE enflasyonunun %31’e ineceğini tahmin
ediyoruz.


  Garanti BBVA Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş
  https://www.garantibbvayatirim.com.tr/
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. iş burada yer alan bilgilerin, doğruluğundan, yeterliliğinden veya tamlığından ve bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.