Enflasyon (Oyak Yatırım)

Enflasyonda pozitif görünüm
Aylık TÜFE enflasyonu %2,27... Şubat ayı TÜFE enflasyonu %2,27 ile piyasa konsensüsünün ve %3,0 olan beklentimizin oldukça altında gerçekleşti. Hastane katkı paylarındaki revizyon Şubat ayında enflasyonu 0,8 puan düşürürken (0,6 puanlık beklentimize kıyasla), diğer birçok rakam beklentilerimizin altında gerçekleşti. Buna bağlı olarak yıllık enflasyon oranı Ocak ayındaki %42,1 seviyesinden %39,1'e geriledi. Çekirdek enflasyon ise B ve C endekslerine göre sırasıyla %42,1 ve %42,6'dan %39,5 ve %40,2'ye gerilerken aylık rakamlar sırasıyla %2,32 ve %1,80 oldu. Yarın açıklanacak olan mevsimsellikten arındırılmış aylık trend enflasyon oranını %1,8-2,0 aralığında hesaplıyoruz ki bu da geçen ayki %3,38'e kıyasla kayda değer bir iyileşmeye işaret ediyor. Ayrıca, bir önceki yılın aynı ayında %4,4 olan ortalama medyan artışı Şubat ayında %1,9 olarak gerçekleşti. 143 ana kategoriden 113'nün fiyatı Şubat ayında artarken, 25’inin fiyatının düşmesi ve 5’inin fiyatının değişmemesi önceki aylara kıyasla bir iyileşmeye işaret ediyor. Alt rakamlardaki genel iyileşmenin ardından yılsonu tahminimizi %29,1'den %28,5'e revize ettik.
Giyim fiyatlarında sıra dışı zayıflık... Alt kalemler arasında konut enflasyonu enflasyona 0,71 puan katkı yaparken, gıda ve ulaştırma sırasıyla 0,78 puan ve 0,46 puan katkı yaptı. Konut enflasyonu Şubat ayında kira fiyatlarındaki %5,2'lik artışın etkisiyle %4,6 oranında yükselirken, elektrik fiyatları fiyat mekanizmasındaki düzenleme değişikliğinin ardından %10,7 oranında artış kaydetti. Aylık gıda enflasyonu Şubat ayında %3,2'lik artışla beklentimizin hafif altında gerçekleşti. Şubat ayında aylık bazda sebze fiyatları %7,7 oranında gerilerken, peynir ve kırmızı et fiyatları sırasıyla %6,9 ve %5,8 oranında arttı. Giyim fiyatları bir önceki aya göre %5,1 oranında gerilerken, yıllık enflasyon Şubat ayında %20,8 olarak gerçekleşti. Son 3 yıllık giyim enflasyonunun -%0,4 olduğunu hatırlatırsak, fiyatlardaki zayıflığın beklentilerimizin çok üzerinde olduğunu söyleyebiliriz.
Hizmet enflasyonu gevşedi... Şubat ayında mal grubu enflasyonu %1,63 artarken, yıllık enflasyon %33,65'ten %30,53'e geriledi. Enerji fiyatlarındaki %3,58'lik artış aylık enflasyonun ana belirleyicisi olurken, işlenmiş gıda enflasyonu Şubat ayında %4,7 olarak gerçekleşti. Yıllık bazda enerji enflasyonu bir ay önceki %43,1 seviyesinden %43,9'a yükselirken, enerji ve gıda dışı mal enflasyonu %23,2'ye, temel mal enflasyonu ise %21,7'ye geriledi. Aylık hizmet enflasyonu Ocak ayındaki %10,26 seviyesinden %3,61'e gerilerken, yıllık hizmet enflasyonu Ocak ayındaki %63,0 seviyesinden Şubat ayında %59,8'e geriledi. Hizmet kategorileri arasında, Şubat ayında %8,7 olan aylık kira enflasyonu Şubat ayında %5,2'ye gerilerken, ulaştırma hizmetleri enflasyonu Şubat ayında %7,3, otel ve lokanta enflasyonu ise %3,1 olarak gerçekleşti. Ücretlerdeki kontrollü artış neticesinde hizmet enflasyonunun önümüzdeki dönemde yavaşlamaya devam edeceği öngörüyoruz.
ÜFE'de aylık artış... ÜFE enflasyonu Şubat ayında global emtia fiyatlarındaki artış ve TL'deki zayıflığın etkisiyle %2,12 seviyesinde gerçekleşirken, yıllık enflasyon bir ay önceki %27,2 seviyesinden Şubat ayında %25,2'ye geriledi. Alt gruplar arasında, elektrik ve gaz fiyatları temel olarak mevsimsellik etkisi ve yüksek yağış sezonu nedeniyle %0,34 oranında geriledi. Öte yandan, ham metal cevherleri ve ham petrol fiyatları sırasıyla %6,67 ve %6,29 oranında arttı. ÜFE ile mal grubu enflasyonu arasındaki fark Şubat ayında da yüksek seyrederek Türkiye'de iç talebin halen güçlü olduğuna işaret etmiştir.


 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.