Eurotahvil piyasasında neler oluyor (İş Yatırım)

Haftaya küresel ticaret gelişmelerinin damga vurduğu bir başlangıç yapıldı. Pazartesi günü ABD ve Avrupa Birliği, otomobil de dahil olmak üzere çoğu ihracata %15 gümrük vergisi uygulanmasını öngören bir anlaşmaya vararak küresel bir ticaret savaşını önledi. Almanya Başbakanı Merz ve İtalya Başbakanı Meloni bu anlaşmayı “sürdürülebilir” olarak nitelendirdi. Anlaşma ayrıca AB’nin ABD’ye yaptığı ilaç ve çip ihracatını da kapsıyor; çelik ve alüminyum gibi emtialarda ise tarifeler düşürülürken kota sistemi getiriliyor. ABD Ticaret Bakanı Lutnick da Çin ile ticaret ateşkesinin 90 gün uzatılmasının muhtemel olduğunu belirtti. Ancak bu durum, Salı günü Euro’nun dolar karşısında değer kaybetmesine ve bazı Avrupa liderlerinin anlaşmayı “Avrupa’nın ekonomik ve siyasi marjinalleşmesi” olarak eleştirmesine neden oldu.

Çarşamba günü ABD Merkez Bankası faiz oranlarını beşinci kez üst üste sabit tuttu. Fed Başkanı Powell, faiz indirim beklentilerini düşürerek, mevcut faiz seviyelerinin ekonomiyi gereğinden fazla frenlemediğini ve gümrük vergilerinin enflasyon üzerindeki etkisini değerlendirmek için faiz indirimini ertelemesi gerektiğini savundu. Bu karar, Trump’ın faiz indirimi baskılarına karşı bir duruş sergiledi. Öte yandan, Japonya Merkez Bankası faiz oranını sabit tutarken enflasyon tahminini yükselterek gelecekteki faiz artırımlarına işaret etti, ancak gümrük vergilerinin etkilerini değerlendirmeye devam ettiğini vurguladı.

Açıklama öncesi eylül ayında faiz indirimi %70 olarak fiyatlanırken bu beklenti %40 seviyesine geriledi. Yıl sonuna kadar piyasalar tarafından 1 indirim fiyatlanıyor.

FOMC sonrası Abd tahvillerinde satış baskısı görülmüştü. Cuma sabahı itibariyle 5 yıllık tahviller 3,97, 10 yıllıklar 4,39, 30 yıllıklar 4,92 seviyesinde.

Türkiye özelinde ise Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu B1’den Ba3 seviyesine yükseltti. Kuruluş, bu kararı Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın “enflasyonist baskıları kalıcı olarak hafifleten ve ekonomik dengesizlikleri azaltan” politikalarına bağladı. Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek, not artışının süreci başarıyla yönettiklerini ve ekonominin dayanıklılığını teyit ettiğini belirtti.

ABD ve diğer ülkeler arasındaki ticaret görüşmeleri de gündemdeydi. Perşembe günü ABD, Güney Kore ile otomobiller dahil ithalata %15 gümrük vergisi uygulayacak bir ticaret anlaşması imzaladı. Bu anlaşma, Güney Kore’yi %25’lik gümrük vergisinden kurtarırken, Amerikan enerji ve gemi inşa sektörüne büyük yatırımlar öngörüyor. Ancak, Cuma günü Trump, ABD ile ticaret fazlası veren ülkelere en az %10 olmak üzere gümrük vergileri uygulayacağını açıkladı ve bu kapsamda Türkiye mallarına uygulanacak tarife %15 olarak belirlendi. Kanada’ya uygulanan tarifenin %35’e çıkarılması ise iki ülke arasındaki gerginliği artırabilir.

Haftanın sonunda açıklanacak önemli verilerden biri de ABD temmuz ayı tarım dışı istihdam verisi oldu. Ekonomistler, temmuz ayında 104 bin net tarım dışı istihdam yaratılmasını ve işsizlik oranının %4,1’den %4,2’ye yükselmesini bekliyorlardı. Goldman Sachs stratejistleri ise küresel şirket tahvillerinin getiri primlerinin 2007’den bu yana en düşük seviyesine gerilemesi nedeniyle müşterilerine riskten korunma çağrısında bulundu. Bu uyarı, ekonomik büyümeye dair potansiyel aşağı yönlü sürprizler, deflasyonist baskılar veya Fed’in bağımsızlığına ilişkin endişelerin uzun vadeli tahvil faizlerinde keskin bir satış dalgasına yol açabileceği ihtimaline dayanıyor.

CDS hafta boyunca tarifelere ve merkez bankaları açıklamalarına rağmen görece sakin bir hareket gerçekleştirdi. Hafta boyunca 275 seviyelerinde seyretti Cuma günü primlenerek 287 seviyesine yükseldi.

Bu gelişmeler ışığında, küresel ticaret politikalarındaki değişimlerin, merkez bankalarının para politikası kararlarının ve makroekonomik verilerin tahvil piyasaları üzerinde belirleyici olmaya devam edeceği bir hafta geride kaldı.

 Detaylı bilgi almak, İş Yatırım’ın güncel raporlarına ulaşmak için aşağıdaki linki kullanabilirsiniz.

 https://arastirma.isyatirim.com.tr/2025/08/01/eurotahvil-piyasasinda-neler-oluyor-01-08-2025/
 
İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.isyatirim.com.tr

                           ***
                  Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.