Finans Dışı 2025 2.Çeyrek Görünüm (Marbaş Menkul Değerler )

Genel anlamda finans dışı sektörlerde ilk çeyrekte de gördüğümüz yüksek faiz , zayıf
talep ve artan faaliyet giderlerinin oluşturduğu baskının büyük ölçüde sürmesini
beklesek de maliyetlerin törpülenmesi ve 2.çeyrekte hafif de olsa karlılıkta
toparlanma beklemekteyiz. Mart sonrası oluşan süreç sonucu iyileşmenin 3-4 ay
ertelendiğini ve sanayi tarafında toparlanmanın 3.çeyreğin sonunda başlamasını
beklemekteyiz. Ağır sanayi gibi yoğun hammadde ve enerji ihtiyacı bulunan şirketler
için jeopolitik gelişmelerin toparlanma olsa da karlılık üzerinde hala önemli etki
potansiyeli olduğu için gelişmelerin yakından takip edilmesi gerektiğini
düşünmekteyiz.
İç tarafta zorlu geçen ilk yarı sonrasında zorlu koşullara dayanamayan şirketlerin
iflas-konkordato ilan etmesinin pazar payı yüksek şirketler için önümüzdeki
dönemde pazar payı anlamında önemli kazanım potansiyeli barındırdığını
düşünmekteyiz. 2.çeyrek bilançolarına baktığımızda operasyonel anlamda iletişim ,
havacılık , ulaştırma , gıda perakende sektörlerinde görece güçlü sonuçlar beklerken
petrokimya , demir-çelik , dayanıklı tüketim gibi sektörlerde operasyonel anlamda
toparlanma görsek de zorlu sürecin devamını beklemekteyiz.
Bu çeyrek itibariyle 5 çeyrektir seçicilik vurgusu finansallarda devam ediyor.
Araştırma kapsamında olanlar nezdinde:
Dikkat çekenler (Beta katsayısı yüksek şirketler):
· TTKOM: İlk çeyrekte gerçekleşen abone kazanımı çerçevesinde oluşan
ARPU’nun devamlılığını bekliyoruz
· TCELL: İlk çeyrek güçlü gelse de TOGG’un karlılık üzerindeki baskısına rağmen
operasyonel anlamda ikinci çeyrekte hem abone hem ARPU tarafında güçlü
sonuçlar takip etmeyi bekliyoruz.
· TAVHL: Tüm havacılık sektöründe olduğu gibi TAV özelinde de trafik
verilerinin sağlıklı olduğu ve güçlü operasyonların devamını izlemekteyiz.
· THYAO: Yolcu trafik verilerinin güçlü gelmeye devam etmesi, kargo
tarafındaki güçlü momentum ve yılboyu güçlü devam eden operasyonlar
sonucu -kur farkı kaynaklı giderler artsa da personel bazlı giderlerin
azalmasıyla karlılıklara baskısı az olmasını bekliyoruz- güçlü finansallar
beklemekteyiz. Ortadoğu’da artan tansiyon sonucu petrol fiyatlarının etkisi
hedge pozisyonlarından kaynaklı minimal olacağı gözlemlenmektedir.
· MGROS: Dezenflasyonist sürece rağmen enflasyon ortamının pozitif etkisini
mağaza büyümesi ve verimlilikte artış teması doğrultusunda sektörel bazlı
ayrışacağını düşünmekteyiz.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.