Finansal Değerlendirme Raporu - Astor (İnfo Yatırım)

ASTOR’da 176 TL hedef fiyatımızı koruyor ve Hisse Önerileri Listemizde tutmaya devam
ediyoruz.
Astor Enerji, 2024 yılının son çeyreğinde 6,9 milyar TL ciro, 1,5 milyar TL FAVÖK, 1,3 milyar TL net kar
açıkladı. Açıklanan finansallar, geçen yılın çeyreksel bazda aynı dönemine göre, ciroda %8, net
karda %67 azalışa işaret etti. 2024 yılında 2023 yılına göre ciro %9 artarken, FAVÖK %5, net kar %24
azaldı. Maliyetlerdeki artış, net parasal kayıp ve diğer faaliyetlerden zarar etkileri, net karı baskıladı.
Güçlü İhracat Devam Ediyor
Şirket tarafından 2025 yılında ihracatın ciro içindeki payının %50'ye çıkarılması planlanıyor. 2024
yılında bu oran %38 (10 milyar TL ihracat geliri) seviyesinde gerçekleşirken, 2023 yılında ihracat
oranı %34 oranındaydı. Bölgesel ihracat tarafına bakıldığında ihracatın %47’si Avrupa’ya, %25’i
Orta Doğu ve Kuzey Afrika’ya gerçekleşiyor.
Ana ürün grupları bazında 2023’e göre dağıtım tarafı %4 artış gösterirken güç tarafı %58 artış
gösterdi. Yurt dışı satışlarda dağıtım tarafında daralma varken güç tarafındaki yüksek büyüme
bunu kompanse edebildi. Ürün grubu bazında bakıldığında ise cironun %50’ye yakın kısmı güç
transformatöründen gelirken, %30’a yakın kısmı dağıtım transförmatörlerinden geldi. İhracat
tarafında güç transformatörlerinin payı çok daha yüksek gerçekleşerek %64,2 oldu. 2024 yıl sonu
itibarıyle 515 milyon dolar seviyesinde olan backlog siparişlerinin %68’ini yurtdışı siparişleri
oluştururken, ürün bazında Güç Transformatörlerinin payı %78 olarak gerçekleşti.
Güçlü Nakit Pozisyonu
Şirket, 2024 itibariyle 2,5 milyar TL net nakit pozisyonunda olup güçlü bir yapı sunmaktadır. Ayrıca
şirketin TL bazında 3,8 milyon TL döviz fazlası bulunuyor. Şirketin kredi kompozisyonu %79 TL
kredilerden oluşup TL kredilerin ortalama faiz oranı %25’tir. YP kredilerden euro cinsinden
kullanılan krediler %42 azalırken, euro cinsi kredilerin ortalama faiz oranı olanlar için bu oran %4,6.
Beklentilerde Revizyon
Şirket 2024 yıllında 826 milyon dolar ciro, 2025 yılında 1 milyar dolar ciro bekliyordu. 2024 yılında
ciro 756 milyon dolar olarak gerçekleşti. Şirket 2025 yılı ciro beklentisini 940 milyon dolara aşağı
yönlü revize ederken, 2026 yılı ciro tahminini bizim beklentimizin üstünde 1,2 milyar dolar olarak
açıkladı. 2025 yılında 940 milyon dolar olarak hedeflenen cironun satışların %38’lik kısmının güç
transformatörlerinden, %34’lük kısmının ise dağıtım transformatörlerinden gerçekleşmesi ön
görülüyor. Toplam satışların 490 milyon dolarının yurt içi, 450 milyon dolarının ise yurtdışı
satışlardan oluşması planlanıyor.
Türkiye’nin büyüme odaklı stratejisinde ihracatın önemli rol oynaması, şirketin yaptığı Ar-Ge
yatırımlarının etkileri ve güçlü nakit pozisyonu ile 176 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

 
 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 www.infoyatirim.com

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.