Fitch Ratings webinar Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler )

Fitch Ratings bugün saat 16’da bir webinar düzenledi. Marbaş Menkul Değerler olarak katılım sağladık. Detaylandıracak olursak:
1. Türkiye'nin Kredi Notu ve Görünümü:
• Mevcut Durum: Türkiye'nin uzun vadeli yabancı para cinsinden kredi notu (LTFC IDR) 'BB-' olarak belirlenmiştir. Bu not, ülkenin borçlarını ödeme kapasitesinin orta düzeyde olduğunu ve bazı riskler taşıdığını göstermektedir.
• Görünüm: Not görünümü ise "durağan" olarak değerlendirilmiştir. Bu, Fitch'in yakın gelecekte notta önemli bir değişiklik beklemediği anlamına gelir.
• Notun Gerekçesi: Fitch, Türkiye'nin kredi notunu belirlerken bazı olumlu ve olumsuz faktörleri dikkate almıştır.
o Olumsuz Faktörler:
§ Para politikasına siyasi müdahale geçmişi.
§ Yüksek enflasyon.
§ Yüksek finansman ihtiyacı karşısında düşük dış likidite.
§ Benzer ülkelere kıyasla daha zayıf yönetişim.
o Olumlu Faktörler:
§ Düşük kamu borcu.
§ Dış finansmana sürekli erişim.
§ Dirençli bankacılık sektörü.
§ Benzer ülkelere göre yüksek kişi başına düşen GSYH.
2. Makroekonomik Göstergeler:
• Enflasyon: Türkiye'nin en önemli sorunlarından biri yüksek enflasyondur. Ancak, sunumda enflasyonun düşüş eğiliminde olduğu belirtilmektedir. Yine de, enflasyonun hala yüksek seviyelerde seyretmesi, makro-finansal istikrar için bir risk oluşturmaktadır.
• Büyüme: Türkiye ekonomisinin büyüme hızının 2023'te %5.1 olduğu, 2024'te ise %3.2'ye yavaşladığı tahmin edilmektedir. Fitch, 2025 ve 2026 yılları için büyüme beklentilerini sırasıyla %2.5 ve %3.5 olarak öngörmektedir.
• Cari Açık: Türkiye'nin cari açığı, yani dış dünyaya olan borcu, azalma eğilimindedir. Bu, ekonominin dış finansman ihtiyacını azaltması açısından olumlu bir gelişmedir.
• Kamu Borcu: Türkiye'nin kamu borcu, GSYH'ye oranla düşük seviyededir. Bu durum, ülkenin ekonomik açıdan güçlü yönlerinden biri olarak değerlendirilmektedir.
3. Bankacılık Sektörü:
• Genel Durum: Türk bankacılık sektörü, genel olarak dirençli bir yapıya sahiptir. Ancak, sektörün karşı karşıya olduğu bazı zorluklar ve riskler bulunmaktadır.
• Riskler:
o Piyasa Oynaklığı: Türk piyasalarındaki dalgalanmalar, bankaların kredi notları üzerinde baskı yaratabilir.
o Politika Belirsizliği: Ekonomik politikaların yönüne ilişkin belirsizlikler, bankaların faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.
o Aktif Kalitesi: Kredi kalitesinde bozulma ve takipteki alacaklarda artış riski bulunmaktadır.
o Döviz Kuru Riski: Bankaların döviz cinsinden varlık ve yükümlülükleri, döviz kuru dalgalanmalarına karşı hassasiyet yaratmaktadır.
• Olumlu Yönler:
o Yeterli Sermaye: Bankaların sermaye yeterlilik oranları genel olarak yeterli düzeydedir.
o Likidite: Sektörün likidite pozisyonu, kısa vadeli dış borçları karşılayabilecek düzeydedir.
4. Temel Riskler ve Fırsatlar:
• Riskler:
o Enflasyonun Yüksekliği ve Yapışkanlığı: Enflasyonun düşüş hızının yavaş olması veya yeniden yükselişe geçmesi, ekonomik istikrarı tehdit edebilir.
o Politika Hataları: Yanlış ekonomik politikalar, makro-finansal dengesizliklere ve ödemeler dengesi sorunlarına yol açabilir.
o Jeopolitik Riskler: Bölgedeki siyasi ve güvenlik sorunları, Türkiye ekonomisini olumsuz etkileyebilir.
• Fırsatlar:
o Enflasyonun Kalıcı Olarak Düşürülmesi: Enflasyonun kalıcı olarak düşürülmesi, makroekonomik istikrarı güçlendirebilir ve kredi notunu olumlu etkileyebilir.
o Yapısal Reformlar: Kurumsal yapının güçlendirilmesi ve yönetişimin iyileştirilmesi, ekonominin rekabet gücünü artırabilir.
o Dış Finansmanın Sürdürülebilirliği: Dış finansman kaynaklarının çeşitlendirilmesi ve yönetimi, ekonominin dış şoklara karşı dayanıklılığını artırabilir.
Fitch’ten gelen uyarıları önemsiyoruz. Bu nedenle riskli varlıklar tarafında görece baskı yaratıyor. TCMB’nin ana gündemi enflasyon ve rezerv olmaya devam edecektir. Bankacılık tarafında gelecek dönemde sermaye yeterlilik riski olan şirketlerde kredi notu indirimleri riski daha fazla artış gösterse de Türkiye’deki tamponlar gereği bunun şimdilik ana gündem olacağını değerlendirmiyoruz. Ancak TCMB özelinde rezerv tarafında istenen olmazsa bir 300 baz puanlık daha koridorun olabileceğini değerlendirmekteyiz.
 

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.