Günlük Bülten (A1 Capital)

Faiz indirimi %50 ihtimal mi?
ABD ve Çin yetkilileri Salı günü, ticaret ateşkesini tekrar rayına oturtmak ve Çin'in nadir toprak elementlerine
yönelik ihracat kısıtlamalarını kaldırmak için bir çerçeve üzerinde anlaştıklarını söylediler ; ancak uzun süredir
devam eden ticaret anlaşmazlıklarına kalıcı bir çözüm bulunacağına dair pek az işaret verdiler. Londra'da iki
gün süren yoğun müzakerelerin ardından açıklama yapan ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick, ekibinin
çerçeveyi uygulamaya geçmeden önce onay için Başkan Donald Trump'a sunmayı planladığını, Çin heyetinin
de benzer şekilde Devlet Başkanı Şi Jinping'in onayını arayacağını söyledi. Trump veya Xi bunları onaylayana
kadar belirsizlik devam ediyor. Ve bu belirsizlik, enflasyon rakamlarına doğru ilerleyen altını destekliyor. Sonuç
olarak da Altın fiyatları, ABD-Çin ticaret anlaşmasının sonuçlanmasına ilişkin belirsizliğin piyasa duyarlılığını
etkilemesi, yatırımcıların piyasanın gidişatı için önemli ABD enflasyon verilerini beklemesinin güvenli liman
alımlarını tetiklemesiyle yükselişte. Spot altın, ons başına %0,5 artışla 3.339 dolara çıktı.
Dünya Bankası dün, 2025 yılına ilişkin küresel büyüme tahminini %0,4 oranında düşürerek %2,3'e indirdi ve
daha yüksek tarifelerin ve artan belirsizliğin hemen hemen tüm ekonomiler için "önemli bir olumsuz etki"
oluşturduğunu söyledi. Bir durgunluk tahmininde bulunmaktan kaçındı, ancak bu yıl küresel ekonomik
büyümenin 2008'den bu yana durgunluk dışında en zayıf olacağını söyledi. 2027'ye kadar küresel gayri safi
yurtiçi hasıla büyümesinin ortalama sadece %2,5 olması bekleniyordu, bu 1960'lardan bu yana herhangi bir
on yılın en yavaş hızıydı.
Raporda, küresel ticaretin 2025'te %1,8 oranında büyüyeceği, 2024'teki %3,4'ten ve 2000'lerdeki %5,9
seviyesinin yaklaşık üçte birinden az olacağı öngörüldü. Tahmin, çoğu ülkeden ithalata uygulanan %10'luk bir
ABD tarifesi de dahil olmak üzere Mayıs sonu itibarıyla yürürlükte olan tarifelere dayanıyor. Trump tarafından
Nisan ayında duyurulan ve ardından müzakerelere olanak sağlamak için 9 Temmuz'a ertelenen artışları hariç
tutuyor.
Dünya Bankası, gümrük vergilerindeki artışlar ve sıkı işgücü piyasaları göz önüne alındığında, küresel
enflasyonun 2025 yılında COVID-19 öncesi seviyelerin üzerinde kalarak % 2,9'a ulaşmasının beklendiğini
bildirdi.
Dünya Bankası, küresel görünümün Ocak ayından bu yana "önemli ölçüde kötüleştiğini", bunun başlıca
nedeninin ise 2024'te % 1,7 büyüyen gelişmiş ekonomilerin, yarım puan düşüşle sadece % 1,2 büyümesi
beklenmesi olduğunu belirtti.
ABD tahmini Ocak tahmininden dokuz onda bir puan düşürülerek %1,4'e, 2026 görünümü ise dört onda bir
puan düşürülerek %1,6'ya indirildi. Artan ticaret engelleri, "rekor düzeyde belirsizlik" ve finansal piyasa
oynaklığındaki artışın özel tüketim, ticaret ve yatırım üzerinde baskı yaratması bekleniyordu. Dünya Bankası,
avro bölgesinde büyüme tahminini yüzde 30'luk bir düşüşle %0,7'ye, Japonya'da ise %0,5'lik bir düşüşle %
0,7'ye çekti. Dünya Bankası, Çin'e ilişkin büyüme tahminini Ocak ayındaki % 4,5 seviyesinde sabit tutarken,
Pekin'in ekonomisini desteklemek ve büyümeyi teşvik etmek için hala parasal ve mali alana sahip olduğunu
söyledi.
MSCI'nin Japonya dışındaki en geniş Asya-Pasifik hisse senedi endeksi %0,2 arttı.
Japonya'nın Nikkei ve Avustralya hisse senetleri %0,4 oranında güçlendi.
EUROSTOXX 50 vadeli işlemleri, FTSE vadeli işlemleri ve DAX vadeli işlemleri %0,2 düşerken, S&P 500 vadeli
işlemleri ve Nasdaq vadeli işlemleri %0,1 oranında değer kaybetti.
Döviz piyasalarındaki tepki de aynı şekilde sınırlıydı, Euro 1,1433 dolara yükseldi ve dolar endeksi 98,971'de
sabit kaldı.
10 yıllık Hazine tahvillerinin getirileri %4,46'da pek değişmedi. 10 yıllık tahvillerde 39 milyar dolarlık ihraç
bugün yapılacak ve piyasa yabancı alıcıların gelip gelmeyeceğini görmek için endişeliymiş gibi biz sıkıntı
olacağını düşünmüyoruz.
Bugün açıklanacak olan ABD'de Mayıs ayı tüketici fiyatlarına ilişkin veriler de tarifelerden kaynaklanan ilk
etapta yukarı yönlü bir baskı gösterebilir; ancak bunun seride tam olarak görülmesinin birkaç ay süreceğini
varsayılıyor. Medyan tahminler, manşet TÜFE'nin %0,2, çekirdek TÜFE'nin ise %0,3 artacağı yönünde. Bu da
yıllık oranların sırasıyla %2,5 ve %2,9'a yükselmesi anlamına geliyor. Daha yüksek oranlar, FED'den başka bir
faiz indirimi umutlarında gerilemeye ve tahvillerin satışına neden olur.
Petrol fiyatları bu sabah hafif yumuşadı. Piyasalar, Başkan Donald Trump'ın henüz incelemediği ABD-Çin ticaret
görüşmelerinin sonucunu değerlendirirken, Çin'den gelen zayıf petrol talebi ve OPEC+ üretim artışlarının
piyasayı olumsuz etkilediği görüldü. Brent ham petrol vadeli işlemleri % 0,3 düşüşle varil başına 66,68
dolardan ve ABD Batı Teksas petrolde yine % 0,3 düşüşle 64,82 dolardan işlem görmekte.
Yurtiçinde ise dün TCMB’nin 100 milyarlık repo ihalesi ( %46 faizden) açması ki bu son dönemlerdeki
ortalamanın neredeyse 10 katı olunca devamı gelir beklentisi (her gün benzer repo ihalesi açması sonucu
TLREF’in önümüzdeki haftaya %46 seviyelerinde girme beklentisi ) ile birlikte likidite yönetiminde daha
geleneksel para politikalarına dönüş sinyalini verdi düşüncesinin yanında zaten piyasanın zaten enflasyon
tarafında rahat olması, rezerv kayıplarının yerine konması ile birlikte değerlendirildiğinde TCMB’nin gelecek
hafta yapacağı toplantıdan önce faiz indirimi beklentilerini ( 150 baz puan) güçlendirdi. TLREF’in önümüzdeki
hafta seviyesi faiz indirimi mi? koridor daraltması mı? yoksa Kobi kredinde gevşeme adımı mı? Yoksa hepsi bir
arada mı? sorularının cevabını verecek. Gözünüz bir yandan da Tahvillerde olsun.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.