Günlük bülten (A1 Capital)

Tarifeler, faiz indirimi yapılmamasının temel nedeni
ABD Merkez Bankası (Fed) faiz oranlarını sabit tutarken, politika yapıcılar borçlanma maliyetlerinin bu
yıl da düşmeye devam edeceğinin sinyalini, Powell’da Trump’un hakaret söylemleri ve faiz indir
çağrılarına; Enflasyonun hala yüksek olduğunu, ancak önümüzdeki aylarda tarifelerin joker olduğunu
ve Tarifeler olmasaydı şimdi oranları düşüreceğini söyledi
FED, yeni projeksiyonunda ABD ekonomisi için mütevazı bir durgun enflasyon tablosu çizdi; Büyümenin
bu yıl %1,4'e gerileyeceğini (mart ayında %1,7), İşsizliğin yılsonunda %4,5'e yükseleceğini (Mart
ayında %4,4) ve Enflasyonun 2025 yılını mevcut seviyenin çok üzerinde, %3'te ( Mart ayında %2,7)
tamamlayacağını belirttiler.
Politika yapıcılar, Mart ve Aralık aylarında öngördükleri gibi bu yıl da faiz oranlarında yarım puanlık bir
indirim öngörseler de, enflasyonu merkez bankasının %2 hedefine döndürmek için verdikleri uzun
soluklu mücadele kapsamında, 2026 ve 2027 yıllarında faiz oranlarını çeyrek puanlık bir indirime kadar
yavaşlattılar.
Fed'in politika yolu projeksiyonlarını gösteren "nokta grafiği"ne daha yakından bakıldığında, Fed içinde
bu yıl faiz oranlarında indirime gidilmesinin gerekli olup olmadığı konusunda giderek artan bir ayrışma
olduğu görülüyor.
Faiz oranlarına ilişkin gidişatta medyan görüş yarım puanlık bir indirime işaret etse de, Fed'in 19 politika
yapıcısından 8'i bu görüşü savundu ve bunlardan 7'si bu yıl hiçbir faiz indirimine gerek kalmayacağını
düşünüyor.
Mart ayında ise sadece dördü bu yıl için faiz indirimi olmayacağını belirtmişti. Ayrım, Trump'ın
tarifelerinin fiyatlarda sadece bir kerelik bir artış mı yoksa daha yüksek borçlanma maliyetleriyle
mücadele edilmesi gereken daha kalıcı bir enflasyon mu anlamına geleceği konusunda farklı görüşlerin
olduğunu gösteriyor.
Powel’in söylemleri… Şimdilik, politika duruşumuzda herhangi bir ayarlamayı düşünmeden önce
ekonominin olası gidişatı hakkında daha fazla bilgi edinmek için beklemek için iyi bir konumdayız.
İşgücü piyasası 'dengede'…İşgücü piyasasının genel olarak dengede ve çalışma koşulları da azami
istihdamla uyumlu.
Tarifeler önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarını etkileyecek.. Tarife belirsizliği Nisan ayında gerçekten
zirveye ulaştı ve o zamandan beri azaldı. Ve bu aslında sadece kabul edilen bir şey. Azaldı ama hala
yüksek. Pek çok şirket, tarifelerin etkisinin tamamını veya bir kısmını veya tamamını zincirdeki bir
sonraki kişiye ve en nihayetinde bugün tüketiciye yansıtmayı bekliyor. Tüketiciler, işletmeler ve
profesyonel tahmincilerle yapılan anketlere katılanlar, önümüzdeki bir yıl veya daha uzun vadede itici
gücün tarifeler olacağını belirtiyor.
Gümrük tarifeleri etrafındaki devam eden belirsizlik ve hala güçlü bir ABD işgücü piyasasıyla birlikte,
Fed faiz oranları konusunda yaygın olarak beklenen 'bekle ve gör' yaklaşımını benimsiyor. Bizim
beklentimiz, Fed'in faiz oranlarını düşürmesi için bir sonraki olası dönem Eylül olacak. Fed'in enflasyon
%2,0 hedefine doğru düşmeye devam ederse bu yıl faiz oranlarını iki kez düşürmesini bekliyoruz.
Altın fiyatları, Orta Doğu'da artan gerginliğin güvenli liman varlığına olan talebi artırmasıyla yükseldi.
Ancak Fed’in gelecekteki faiz indirimleri konusundaki temkinli duruşu kazanımları kontrol altında tuttu.
Spot altın, ons başına %0,2 artışla 3.376 dolara çıkarken, ABD altın vadeli işlemleri %0,4 düşüşle
3.393 dolara geriledi.
ABD Başkanı Trump'ın ülkenin devam eden İsrail-İran savaşına olası müdahalesi konusunda karışık
sinyaller vermesinin ardından yatırımcıların yeni pozisyon almaktan çekinmesiyle petrol fiyatları düştü.
Brent ham petrol vadeli işlemleri, %0,33 düşüşle varil başına 76,50 dolara ve ABD Batı Teksas petrolü
ise %0,37 düşüşle varil başına 74,86 dolara geriledi. İsrail-İran çatışmasının bir sonraki aşamasının
ABD saldırısı mı yoksa barış görüşmeleri mi olacağını görmek için kenarda dururken, fiyatlarda hala
sağlıklı bir risk primi var denmekte. ABD’nin saldırısının fiyatlarda 5 dolar artışa yol açabileceğini, barış
görüşmelerinin ise aynı oranda bir düşüşe neden olabileceğini beklenmekte.
Bugün İsviçre Merkez Bankası'nın da faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesini ve İngiltere Bankası'nın
mevcut duruşunu korumasını beklemekteyiz.
TCMB beklentimizde; şahin bir metin ve Politika faizinde değişim yok, koridorun üst bandında 300 baz
puanlık indirimle %46’ya çekilmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi üst bandın %47,5’e çekilmesi
yönünde. Sürpriz olarak da bankaların kredi büyümelerinin gevşetilmesi yönünde bir düzenlemenin
gelmesini bekliyoruz.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.