Günlük Bülten (A1 Capital)

Enflasyon ve Tarım dışı istihdam
Yurtiçi varlıklardaki dış ve iç siyaset priminin azalması ile birlikte faiz indirim
sürecinin başlanmasının beklenmesi, bugün açıklanacak enflasyon verisi ile
taçlanabilir. Yetkililerin açıklamalarıyla enflasyon beklentilerinin önce 2’nin altına
dün itibariyle de 1,5’in altına kaydığını gözlemlemekteyiz.
Yumuşak TÜFE faiz indirim beklentisini hızlandırabilir, Tahvillerdeki 30 günlük
gerilemeye dünkü kapanış verileri ile baktığımızda; 10 yıllıklar %9,10 - Gösterge
tahvil ise %10,17 ve TLREF’de ise %6,22. Aynı dönemde XUSIN endeksi sadece
%7,81 Artış kaydederken XBANK ise %30,63 yükseliş kaydetmiş. Tahviller ve
Banka hisseleri birlikte hareket ediyor çünkü düşük fonlama maliyetleri banka
kazançlarının artmasına imkan veriyor. Zaten 3Ç25 de, hem zayıf baz desteği
hem de faiz indirim döngüsün başlayacak olması beklentisi ile Kamu’dan bir tık
daha fazla özel sektör bankalarına yönelim olmuyor mu?
Son iki haftadır karşılaştığımız en sık sorular - TCMB’den temmuz ayında faiz
indirimi bekliyor musunuz? Yaparsa ne kadar indirir sizce? - TCMB’den yılın
kalanında (temmuz dahil) ne kadarlık faiz indirimi bekliyorsunuz?- Faiz indirim
sürecinden hangi sektörler daha olumlu etkilenir, ön plana çıkacak sektörler
hangileri olur?.... İsrail-İran savaşının sonlanmasından itibaren yani geçen hafta
Salı gününde beri aynı cevabı vermeye devam ediyoruz. TCMB son faiz kararında
enflasyon ve iç talepdeki gidişatın beklentileriyle uyumlu olduğunu belirtmiş ve
faiz indirimi için dış konjektürdeki gelişmelere odaklanmıştı. İsrail-İran arasındaki
savaşın durması ve petrol fiyatlarındaki yükselişin yerini düşüşe bırakmasının
yanında cds primindeki gerileme, gösterge tahvilin %40’ın altına gelmesi, 5 yıllık
tahvilin %36’ın altına düşmesi ve 10 yıllık tahvillerin %31 seviyesinin altında
bulunması, Rezervlerin güçlenmesi ve TLREF faizinin %46’lara gelmesini birlikte
ile birlikte değerlendirdiğimizde TCMB’nin temmuz ayı birlikte faiz indirimlerin
başlamasını ve Temmuz ayında 350 ve Eylül/Ekim ve Aralık aylarında 250’şer baz
puanlık indirimlerle politika faizini %35’e çekmesini beklemekteyiz.
Biz bu süreçte klasik faiz indiriminden yararlanan şirketlerle birlikte temelsiz satış
yemiş şirketleri de tercih ediyoruz. Bankacılık ve GYO pek tabii ki ilk sırayı
paylaşıyorlar. Ardından havacılık ve çimento sektörü, Telekom ve parekende gıda
ile seçici olmak şartıyla demir çelik firmalarından oluşturulan bir portföyün hem
endeks hem de enflasyonu geçebilme potansiyeli taşıdığını düşünmekteyiz.
Yurtdışında bu sabaha geldiğimizde ise; Çin'in Caixin/S&P Küresel hizmet satın
alma yöneticileri endeksi (PMI) verisinin, ABD ile kırılgan bir ticaret ateşkesinin
ortasında talebin zayıflaması ve yeni ihracat siparişlerinin azalmasıyla, ülkenin
hizmet faaliyetlerinde Haziran ayında dokuz ayın en yavaş artışını kaydettiğini ve
Mayıs ayındaki 51,1 seviyesinden 50,6'ya gerileyerek Eylül 2024'ten bu yana en
zayıf genişlemeyi gösterdiğini görmekteyiz.
Altına baktığımızda ise Fed'in politika yönüne ilişkin bilgi edinmek için günün
ilerleyen saatlerinde açıklanacak ABD istihdam ve ISM Hizmetler PMI verilerini
beklemesiyle Spot altının % 0,3 düşüşle ons başına 3.348 dolara gerilediğini
görmekteyiz.
ADP'nin yayınladığı verilere göre, ABD'de özel sektör istihdamında Haziran ayında
33 bin kişi azalarak, ekonomik belirsizliğin işe alımları olumsuz etkilemesiyle iki
yıldan uzun bir süre sonra ilk kez düşüş yaşandı. Öte yandan düşük işten çıkarma
oranları işgücü piyasasını ayakta tutmaya devam etti. Anketler de bugün
açıklanacak tarım dışı istihdam verisinin, Haziranda 110 bin yeni istihdam
yaratması ve işsizlik oranının %4,3'e çıkmasını öngörülüyor.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.