Günlük bülten (A1 Capital)

Yeni başladık!
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Temmuz ayındaki Para Politikası Kurulu (PPK)
toplantısında politika faizini 300 baz puan düşürerek %43'ya indirdi. Bu hamle, bizim
beklentimize uygun ama piyasa beklentisi 250 baz puanın üzerinde bir adım oldu. Temmuz
ayında; doğal gaz fiyatlarında %25'lik bir artış ve Temmuz ayındaki manşet enflasyona
yaklaşık bir yüzde puanı eklemesi beklenen otomatik vergi ayarlamaları, mevduat ve
yatırım fonları üzerindeki daha yüksek stopaj vergilerinin mevduat sahiplerinin getirilerini
azaltması ve rezerv birikiminde son dönemde yaşanan yavaşlama eğilimine karşın, Merkez
Bankası yine de beklenenden daha büyük bir indirime gitti. Banka, faiz indirimlerinin devam
edeceğinin sinyalini verdi, ancak gelecekteki adımların boyutu değişebilir.
Gecelik vadede borç verme %49’dan %46’ya, gecelik vadede borçlanma %44,5’ten
%41,5’e indirildi. Enflasyona bağlı risklerde bir miktar iyileşme olmasına rağmen, koridorun
asimetrik yapısı değişmeden kaldı; bu da Merkez Bankası'nın döviz ve rezervler üzerinde
beklenmedik bir baskı oluşturabilecek olası şoklara karşı esnekliğini korumayı hedeflediğini
gösteriyor.
Bununla birlikte, banka Temmuz ayında enflasyon eğiliminde geçici bir bozulma olduğunu
ve gelecekteki faiz kararlarının veri odaklı ve toplantı bazında belirleneceğini vurguladı.
İleriye dönük yönlendirme, temel malların etkisiyle manşet enflasyonda yaşanan aşağı
yönlü sürpriz ve Mayıs başından bu yana rezervlerde görülen kayda değer toparlanma, faiz
indirimlerinin devamı konusunda piyasa da fikir birliği oluşmasına neden oldu. Bizim
beklentimiz yıl sonuna kadarlık süreçte 900 puan seviyesinde bir indirim olarak kalmaya
devam ediyor. Yıl sonu politika faizinin %34,0 seviyesinde olmasını bekliyoruz.
Eylül 2023'ten bu yana üst üste yedi kez 25 baz puanlık, toplamda ise 200 baz puanlık faiz
indirimi yapan Avrupa Merkez Bankası, Avrupa Komisyonu'nun 1 Ağustos tarihine kadar
müzakereli bir çözüme ulaşılabileceğini söylemesinin ardından, bir yıllık politika gevşetme
politikasına ara vererek, beklendiği gibi politika faizini %2'de bıraktı. Güçlenen Euro, temel
göstergeler tarafından yönlendirildiği sürece, ECB kenarda duracaktır. Çekirdek ve hizmet
enflasyonu %2'nin üzerinde kaldığı ve Almanya ile Euro bölgesinin geri kalanındaki mali
teşvik politikası bozulmadığı sürece, ECB'nin "iyi yerinden" ayrılması için çok az neden var.
Yine de, yaz boyunca iki zayıf enflasyon rakamı ve zayıf verilerden daha zayıf olan sert
makro verilerle, Eylül toplantısında nihai bir faiz indirimi görebiliriz.
Dolar, Cuma günü iki haftanın en düşük seviyelerine yakın seviyelerde sabitlendi ve bir
ayın en büyük haftalık düşüşünü yaşama yolunda ilerlerken, yatırımcılar bir yandan son
teslim tarihine yaklaşan ABD tarife müzakereleriyle uğraşırken, diğer yandan politika
konusunda ipuçları için gelecek hafta yapılacak merkez bankası toplantılarını bekliyor.
Hem ABD Merkez Bankası'nın (FED) hem de Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) gelecek
hafta yapılacak politika toplantılarında faiz oranlarını sabit tutması bekleniyor, ancak
yatırımcılar bir sonraki hamlenin zamanlamasını tahmin etmek için toplantının ardından
gelecek yorumlara odaklanıyor. Ticaret anlaşmalarındaki ilerleme, ABD Hazine Bakanı Scott
Bessent'in her iki ülke yetkililerinin anlaşma müzakerelerinin son tarihinin uzatılması için
gelecek hafta Stockholm'de bir araya geleceğini söylemesinin ardından, piyasalarda Çin ile
görüşmelere yönelik umutları artırdı.
Petrol fiyatları bu sabah, ticaret görüşmelerindeki iyimserliğin hem küresel ekonomi hem
de petrol talebi görünümünü desteklemesiyle yükseldi. Bu iyimserlik, Venezuela'dan daha
fazla petrol arzı sağlanabileceği haberlerine ağır bastı. Brent ham petrol vadeli işlemleri bir
haftanın en yüksek seviyesine ulaştı ve %0,42 artışla varil başına 69,47 dolara, ABD Batı
Teksas petrol vadeli işlemleri %0,44 artışla 66,32 dolara çıktı.
Altın fiyatları, ABD ile ticaret ortakları arasındaki ticaret müzakerelerinde ilerleme
kaydedildiğine dair işaretlerin güvenli liman talebini olumsuz etkilemesiyle bu sabah hafif
düşüş kaydetti. Ancak genel olarak doların zayıflaması, külçe altının kayıplarını sınırladı.
Spot altın, ons başına %0,1 düşüşle 3.363 dolardan ve ABD altın vadeli işlemleri %0,2
düşüşle 3.365 dolardan işlem görmekte.

 A1 Capital Menkul Değerler A.Ş.
 www.a1capital.com.tr
 

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.