Günlük bülten (Marbaş Menkul Değerler )

İç tarafta en kötü fiyatlamayı seans içerisinde biz yaptık diyebiliriz. Endeks 9065,17’yi
test ederek sürece dahil fiyatlaması yaptı. Öğleden sonra gelen açıklamalar ve Türkiye
özelinde itidalli davranışlar doğal olarak seans sonuna doğru günün en yüksek
seviyesinden kapanışa sebebiyet verdi. İlaveten 13 Haziran itibariyle ağırlıklı ortalama
fonlama maliyeti (AOFM) %46’ya TL referans faizi (TLREF) %47,1’e geriledi. Bunun
devamlı olup olmadığını TCMB toplantısına dek takip edeceğiz. Gözümüz kulağımız
19 Haziran’da: Jeopolitik gerginlikler TCMB toplantısına yönelik endişeler yaratsa da
Türkiye çift yönlü düşünce yapısına ihtiyaç var olduğunu hep vurguladı. İlaveten
ekonomi yönetiminden biz büyümeyi göz ardı edemeyiz mesajları da dikkatlerden
kaçmamalıdır. Bu güncel verilerde en kötü baz senaryoda asimetrik koridorun 150-
200 baz puan ineceği anlaşılıyor. Marbaş olarak TCMB’nin her ne kadar sabit politika
faizi geçişine şaşırmayacak olsak dahi 100 baz puanlık bir indirime gitmesi gerektiğini
belirtmek isteriz. Koridor tarafında 300 baz puanlık indirimi beklemeyi sürdürüyoruz.
Gözümüz TLREF ve AOFM’de kalmaya devam edecek. Olası bir Brent Petrol yansıması
tam olarak 90 güne yayılacağından son yapılan motorin ve benzin zamlarının
etkisinin Haziran ayı TÜFE’sine katkısının 0,22 puan olarak kaldığını değerlendirmek
isteriz. Genel eğilim %1,3’lere doğru yönelen enflasyon beklediği yerde %1,5 aylık
enflasyon güncel politikadan saptırmayacaktır. Ki TCMB 2025 para politikasında yıllık
enflasyonu önceliklendirmişti. Orada herhangi bir bozulma aylık 3 ay %2 üzerine
gelmedikçe olmayacak. Rezerv birikimini de önemsemekle birlikte 14 Mart
haftasından bu yana eriyen Swap harici net rezervin %50’sini Aralığa göre ise %80’ini
biriktirdik. Bir nevi Aralık ayına geri dönüş yapabildiğimiz yerde TCMB’nin yeri var
diyebiliriz. Yeni günde risk iştahının görece dengelendiği ancak savaş fiyatlaması
nedeniyle risk iştahının önceki haftalara nazaran sınırlandığı bir gün takip etmeyi
bekliyoruz. Haber akışı tarafını da küreselin yanı sıra iç tarafta da göz ardı etmemeliyiz.
Çatışmaların devamlılığını takip ediyoruz. Türkiye yine barış müzakerelerinde oyuncu
olarak yer almakta kararlı olduğunu gözlemlemekteyiz. Sürecin baz senaryoda en az
2 hafta süreceği değerlendirilmekle birlikte eğer 2 yıl düzenli devam ederse
makroekonomik tahminlerin değişimine etki edebileceğini söylemiş olalım. Silahın
olduğu yerde belirsizlik var olduğunu söylemek bile absürt yapıya el vermek
olduğunu belirtmek lazım. ABD süreçte teorik olarak yok demek mümkün ancak
uygulamada 12 Haziran günü CENTCOM’un açıklamaları İsrail’i çatışmalarda
kullanılacağını açıkça göstermişti. Cuma günü sınai öncülüğünde satılan endeksler
yeni günde sınırlı miktarda tepki alımları takip ediyoruz. Hafta boyunca jeopolitik
gündeme ek olarak 18 Haziran akşamı FED toplantısı ana gündem olacak. FED’in faizi
sabit bırakması net görünüyor ancak FED projeksiyonları ve FED Başkanı Powell’ın
açıklamaları önem arz ediyor.
Asya-Pasifik nezdinde karışık seyir takip ediyoruz. Jeopolitik risklerden tepki alan
Japonya, Endonezya ve Hindistan alıcılı, NBS verilerinden ekonomik aktiviteye yönelik
zayıf sonuçlar veren Çin ekonomisi nedeniyle Çin ve Hong Kong satıcılı seyrediyor.
Pasifik tarafı ise performans datalarında zayıf sonuçlar kaynaklı satıcılı seyrediyor.
Hafta boyunca gözler 17 Haziran ve 20 Haziran BoJ ve PBoC toplantılarına odak
kesilecek. Japonya faizi sabit bırakmasını bekliyoruz. Çin nezdinde ise kötü gelen NBS
verileri gevşemeye yer açtı diyebiliriz.
Avrupa özelinde hazır kar satışlarından da etkilenen İspanya (IBEX) öncülüğünde
jeopolitik gerilim satışları yapıldı. Ancak küreselde en pozitif ayrışan nokta Avrupa
oldu. Yeni günde vadeliler DAX öncülüğünde satıcılı seyrederken EuroStoxx yatay
olduğunu gözlemliyoruz. ECB gündem bakımından riskli varlıkları destekleyici karar
alarak faizi nötr seviyenin üst bandına çekebiliyor oluşu doğal olarak bu tip jeopolitik
gelişmelerde riskli varlıklar daha az etkileniyorlar. Ana gündem 19 Haziran günü
yapılacak olan İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararı toplantısı olacak. Maliye
Bakanı Reeves’in açıklamaları doğrultusunda hayal kırıklığı olarak görülen enflasyon
verisi sonrası faizin %4,25’te sabit bırakılacağını değerlendiriyoruz.
Emtialar özelinde Cuma günü savaş fiyatlamasını takip ettik. Ons Altın nezdinde
volatilitenin sınırlı yumuşamasıyla 3450$ altına gerileme takip ediyoruz. Arz riski
gündemleri nedeniyle 75$’a tutunan Brent Petrol gözlemliyoruz.
Ekonomik takvimde bugün iç tarafta veri takvimi yoğun diyebiliriz. 10’da Nisan ayı
Ücretli Çalışan İstatistikleri, Perakende Satışlar, Ödemeler Dengesi İstatistikleri takip
edilecek. Perakende satışlarda detay bazlı ekonomik aktivite ve finansal
yorumlayabilmiş olacağız. Ödemeler dengesinde ticaret nezdinde tarife kaynaklı
atalet varlığı nedeniyle açığın bir miktar artacağını tahmin ediyoruz. Aynı vakitte
Haziran ayı Piyasa Katılımcıları Anketi gelecek. Son enflasyon verisinin ardından
iyileşme takip etmeyi bekliyoruz. 10’da Mayıs ayı Kayıtlı İşsiz İstatistikleri, 11’de Merkezi
Yönetim Bütçe Dengesi ve 17’de Sanayi Birim Ücret Endeksi takip edilecek. Küresel
tarafta 10’da BUBA Başkanı Nagel’in konuşmaları takip edilecek. 12’de Euro Bölgesi
1.çeyrek İşgücü Maliyet Endeksi verisi gelecek. 14’de OPEC Mayıs Ayı Raporu geliyor
olacak. Seans sonrası 19’da BUBA Başkanı Nagel’in konuşmalarını takip edeceğiz.
Gelişme olarak Ekrem İmamoğlu’nun Cumhuriyet Başsavcılığı davasının 2.duruşması
takip edilecek. İç tarafta karar ve ertelemeye göre risk iştahını ilaveten
şekillendirebilir. Küresel tarafta Avrupa Merkez Bankalarının katıldığı Frankfurt Avro
Zirvesi yapılacak. AB Tarım Bakanları ve Enerji Konseyi toplantıları takip edilecek.

Marbaş Menkul Değerler
 www.marbas.com.tr

                                  ***
                               Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.