Günlük bülten (Oyak Yatırım)

TMB'nin brüt rezervleri 1 Ağustos haftasında 2,9 milyar dolar
azalarak 169,0 milyar dolara geriledi. MSCI'nin endeks yeniden
değerlendirmesinde Standard Endeksten Türkiye'den dört şirketin
payları çıkarılırken, eklenen pay olmadı. Atlanta Fed Başkanı Raphael
Bostic Eylül ayındaki Fed toplantısından önce faiz indirimi kararı için
henüz erken olduğunu söyledi. Bugün Türkiye’de İSO Türkiye İhracat
İklim Endeksi açıklanacak. Yurt dışında ise önemli bir veri akışı
bulunmuyor. Bugün Asya piyasaları karışık bir seyir izlerken ABD
vadelileri yatay işlem görüyor. Borsa İstanbul’un güne yatay bir seyirle
başlamasını öngörüyoruz.


AÇIKLANAN FİNANSALLAR
AKSEN
2Ç25'te Aksa Enerji, 9,9 mlr TL net satışlar (+%22,1 y/y, 2Ç24'te 8,1 mlr TL), 2,5 mlr TL FAVÖK (+%19 y/y, 2Ç24'te 2,1
mlr TL) ve 929 mn TL net kar (-%4,6 y/y, 2Ç24'te 974 mn TL ve +%120 ç/ç, 1Ç25'te 423 mn TL) açıkladı. 2025 yılının
ikinci çeyreğinde EBITDA marjı, 2Ç24'teki %26,1'den 67 baz puan düşüşle %25,5'e geriledi.
Piyasa beklentisi 9,2 mlr TL gelir, 2,6 mlr TL FAVÖK ve 1,1 mlr TL net kâr yönündeydi. Bizim tahminlerimiz ise 9,2 mlr
TL gelir, 2,6 mlr TL FAVÖK ve 829 mn TL net kâr yönündeydi.
Net kârın çeyrek bazda güçlü büyümesinin ana nedenleri vergi giderlerinin azalması (2Ç25'te 465 mn TL, 1Ç25'te 637
mn TL), net parasal poziston zararının azalması ( 2Ç25'te 439 mn TL, 1Ç25'te 735 mn TL) ve net finansal giderlerin
azalması ( 2Ç25'te 196 mn TL ve 1Ç24'te 293 mn TL) olarak öne çıktı.
Sonuçların hisse senedi için nötr olduğunu düşünüyoruz. Hedef fiyatımızı hisse başı 61,0 TL olarak korurken Endeks
Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
GWIND
2Ç25'te Galatawind, 605 mn TL net satışlar (-%1 y/y, 2Ç24'te 610 mn TL), 418 mn TL FAVÖK (-%2 y/y, 2Ç24'te 426
mn TL) ve 271 mn TL net kar (+%5 y/y, 2Ç24'te 257 mn TL ve +%91 q/q, 1Ç25'te 142 mn TL) açıkladı. Net kârın çeyrek
bazda güçlü büyümesi, esas olarak 2Ç25'te 21 mn TL olan vergi giderlerinin 1Ç25'teki 192 mn TL'ye göre daha düşük
olmasından kaynaklanmıştır. 2Ç25'te FAVÖK marjı, 2Ç24'teki %69,9'dan 82 baz puan düşüşle %69,1'e gerilemiştir.
Piyasa beklentisi 598 mn TL gelir, 414 mn TL FAVÖK ve 161 mn TL net kar yönündeydi. Tahminlerimiz ise 597 mn TL
gelir, 428 mn TL FAVÖK ve 161 mn TL net kar yönündeydi.
2Ç25'te elektrik üretimi %11,4 artışla 210,6 GWh'ye ulaştı (2Ç24'te 189,1 GWh). Elektrik üretimindeki artış, ikinci
çeyrekteki kapasite artışlarından kaynaklandı. 2025 yılının ikinci çeyreği sonunda, kurulu güç kapasitesi 354,2 MW'a
ulaşarak, 1Ç25 sonunda 297,2 MW olan seviyeye göre çeyrek bazda %19 artış gösterdi.
Sonuçları hisse senedi için hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hedef fiyatımızı hisse başı 41,94 TL olarak korurken,
Endeks Üzeri Getiri tavsiyemizi sürdürüyoruz.
VAKBN
Vakıfbank, 2Ç25 için 10 milyar TL solo net kar açıkladı ve bu rakam piyasa beklentisi olan 9,3 milyar TL’nin yaklaşık
%10 üzerinde gerçekleşti. İlk çeyrekte kaydedilen tek seferlik gelirin etkisi dışarıda bırakıldığında, kar çeyreklik bazda
%11 artarken, yıllık bazda %40 yükseldi. Banka, 2025 yılının 2. çeyreğinde %17 özkaynak karlılığı elde etti. Artan
fonlama maliyetlerine rağmen TL makas iyileşirken, swap’a göre düzeltilmiş net faiz marjı 14 baz puan arttı. Banka, net
faiz marjında 200 baz puanlık genişleme hedefini korurken kredi büyüme hedefini yukarı çekti. Ayrıca, ücret ve komisyon
gelirlerindeki büyüme hedefini %25’ten %40’ın üzerine ve özkaynak karlılığı hedefini %25’ten %30’a yükseltti. Sonuçları
hisse için olumlu buluyoruz.

 https://www.oyakyatirim.com.tr/Reports/DownloadFile?fileUrl=gunluk_bulten_20250808.pdf

 Oyak Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
 https://www.oyakyatirim.com.tr/

                                   ***
                               Yasal Uyarı
 
 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.